安然事件回顾 - 安然公司曾是领先的能源公司 于2001年破产 当时其资产规模达634亿美元 创下最大破产案纪录 [2] - 丑闻涉及通过特殊目的实体进行欺诈性会计操作 隐藏了数十亿美元债务并虚增利润 导致投资者损失超过740亿美元 高管面临刑事指控 [2] - 事件催生了《萨班斯-奥克斯利法案》等改革措施 旨在提高透明度 [2] Meta Platforms的Hyperion合资项目 - Meta Platforms与Blue Owl Capital合作 在路易斯安那州里奇兰教区建设大型AI数据中心园区 预计2029年投入运营 [3] - Meta持有该合资项目20%的股份 Blue Owl管理的基金持有80%的股份 [3] - 合资公司通过一家控股公司发行了273亿美元的债券 这是有记录以来规模最大的私募信贷交易 用于为建筑、电力、冷却和连接基础设施融资 [4] - Meta提供建设服务、物业管理和残值担保 以帮助该债务获得投资级评级 [4] 会计处理与表外结构 - 根据ASC 810等会计准则 该项目被归类为可变利益实体 [5] - Meta认定自己不是主要受益人 即无权主导关键活动且风险敞口有限 这使得资产和负债无需并入其合并资产负债表 [5] - 该方法有助于公司管理巨额的AI相关资本支出 同时避免推高其报表上的债务数字 [5] 市场关注与批评 - 《华尔街日报》在11月的一篇文章中详细描述了该安排 指出其“激进的会计”处理 并强调尽管Meta在运营数据中心方面拥有专业知识 但其表外处理依赖于关于Meta缺乏控制的假设 [6] - 文章对相关假设若被证明不正确的潜在风险表示担忧 例如租约续签或担保可能迫使公司确认负债 [6] - 安永会计师事务所将此会计处理标记为关键审计事项 [7] - 一些批评者将该合资公司的结构与导致安然倒闭的结构相提并论 [7] Meta的资本支出计划 - 随着AI基础设施支出加速 Meta预计2026年的资本支出将在1150亿至1350亿美元之间 [7]