芝加哥联储主席古尔斯比的政策立场 - 核心观点：芝加哥联储主席古尔斯比在支持再次降息前，希望看到通胀在回落至美联储2%目标的道路上取得更多进展，表明其暂不支持降息 [1] - 古尔斯比认为当前美国经济增长强劲、就业市场稳定，因此在降低利率之前，需要看到通胀率回落至2%的水平 [1] - 古尔斯比指出，如果抗通胀能再取得一些进展，利率还有相当大的下调空间，但需要看到通胀持续改善，同时就业市场保持稳定 [1] 美国1月通胀数据表现 - 美国1月消费者价格指数年率录得2.4%，创2025年5月以来新低，低于市场预期的2.5% [1] - 剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨2.5%，创2021年3月以来新低，符合市场预期 [1] - 尽管1月通胀数据比市场预期更为温和，但仍高于美联储2%的目标 [1] 通胀结构分析与担忧 - 古尔斯比指出，在受关税影响的领域，商品价格似乎已得到控制 [1] - 古尔斯比对更高的服务业通胀感到担忧，称服务业通胀“尚未得到遏制”，且并非由关税推动 [1] - 古尔斯比表示更令人担忧的是服务业通胀仍然居高不下，而这类通胀往往具有持续性 [2] 对关税影响的评估与利率前景 - 古尔斯比希望已经看到了关税对通胀影响的峰值，这部分影响最终被证明是暂时性的 [2] - 古尔斯比暗示，在达到中性利率之前，美联储仍有进一步降息空间 [2] - 古尔斯比表示不确定当前政策的紧缩程度有多大，并强调在开始降息前，需要看到通胀切实改善，而不是指望它自行好转 [2] 市场预期与货币政策会议 - 在美国1月通胀数据公布后，交易员加大押注，认为美联储有望在2026年内降息超过两次 [2] - 美联储下次会议将在3月17日-18日召开 [2] - 据CME“美联储观察”，目前美联储3月降息25个基点的概率为9.8%，维持利率不变的概率为90.2% [2]