核心业绩与增长动力 - Nebius Group发布2025年第四季度及全年财报，其AI云业务展现出爆炸性增长，管理层基于强劲的客户合同和积极的基础设施扩张，预示2026年增长将进一步加速 [2] - 第四季度营收飙升至2.277亿美元，较去年同期的3520万美元大幅增长547%；2025年全年营收达到5.298亿美元，较去年同期的9150万美元增长479% [4] - 爆炸性增长主要由核心AI云部门驱动，受益于高GPU利用率和先进计算资源需求的不断增长，公司在2025年底实现了12.5亿美元的年化运营率收入，超出此前指引 [4] - 调整后EBITDA转为正值，达到1500万美元，而去年同期为亏损6390万美元，但低于2255万美元的分析师普遍预期；季度净亏损扩大至2.496亿美元，去年同期为1.229亿美元，主要原因是与快速扩张相关的高昂运营费用 [5] 资本支出与扩张计划 - 资本支出急剧加速，总计约21亿美元，远高于去年同期的4.16亿美元，主要用于GPU和支持性基础设施；2025年全年资本支出达到41亿美元 [6] - 这些投资带来了显著的产能增加，到2025年底，公司活跃电力容量达到约170兆瓦，远超100兆瓦的目标 [6] - 对于2026年，公司指引资本支出在160亿至200亿美元之间，以支持九个新数据中心和额外基础设施的部署 [6] - 管理层表示，约60%的支出将通过现金储备、运营现金流和客户预付款进行内部覆盖，其余部分将来自债务融资和潜在的资产出售 [7] 未来财务指引与市场反应 - Nebius Group预计2026年营收将在30亿至34亿美元之间，EBITDA利润率将接近40% [8] - 尽管业绩强劲，但股价在午盘交易中下跌，这与投资者对飙升的资本支出的担忧有关，这些支出可能会影响近期的盈利能力和现金流，尽管基本业务势头依然强劲 [3]