股息表现与收益率 - 高露洁股息率为4.07%，显著高于同行宝洁的2.63%，但低于金佰利的4.76% [1] - 股息率溢价反映市场对其近期前景的怀疑，而非其股息增长潜力更优 [1] - 股息持续增长，从2018财年的4.5亿美元增至2025财年的6.02亿美元，累计增长33.8%，年复合增长率约5.2% [2] - 近期季度股息支付稳定在每股1.24美元，高于2025年上半年的1.22美元 [2] 股息安全性与现金流 - 2025财年经营现金流恢复至9.81亿美元，完全覆盖6.02亿美元的股息支付，派息率为61.4% [5] - 2025财年自由现金流为7.61亿美元，对股息的覆盖倍数为1.26倍 [5] - 2024财年经营现金流骤降至6.95亿美元（五年最低），导致派息率高达85.6%，自由现金流4.83亿美元对股息的覆盖倍数仅为0.81倍，是过去五年中唯一未能覆盖股息的年份 [3] - 股息可持续性评级为B-，反映其覆盖比率充足但并非优异 [4][5] 近期经营与财务挑战 - 公司完成了为期五年、耗资5.8亿美元的SAP企业资源规划系统实施，该过程在2026年2月完成并造成了重大业务干扰 [8] - 2026财年第二季度营收为16.7亿美元，调整后每股收益为1.39美元，低于分析师预期的1.43美元 [8] - 毛利率承压，压缩至43.2%，因消费者转向更便宜的替代品 [7][9] - 尽管提价，销售量持续下降，管理层预计2026财年下半年有机增长仅为持平至1% [9] - 公司11.2%的净利润率和14.1%的营业利润率分别落后于宝洁的19.3%和26.3% [10] - 公司面临1450万美元的美国消费品安全委员会罚款，因其关于Pine-Sol产品细菌污染的警告延迟，涉及3700万瓶产品被召回 [12] 战略举措与资本配置 - 管理层在2026年初宣布以22.5亿美元收购Purell洗手液制造商GOJO Industries，以加强健康与卫生产品组合，但在当前挑战时期增加了整合风险 [11] - 公司在2025财年回购了价值3.32亿美元的股票 [13] - 机构投资者持仓态度分化：Wealthfront Advisers增持93.8%，ProShare Advisors增持11.7%，而Nuance Investments减持18.1%（尽管高露洁仍是其最大持仓） [13] 股价表现与估值 - 截至2026年2月12日，股价年内上涨26.21%，但从更长期看，过去一年下跌11.86%，过去五年下跌20.32% [7] - 当前股价为125.82美元，远低于152.78美元的52周高点，高股息率部分反映了股价低迷 [7] - 20倍的远期市盈率估值是否合理，取决于运营改善能否实现 [10] 管理层展望与未来关注点 - 尽管第二季度业绩未达预期，管理层重申了2026财年全年调整后每股收益5.95至6.30美元的指引 [14] - 管理层预计2026财年下半年毛利率将扩大，但这取决于消费者购买模式稳定以及公司能从已完成的ERP系统中实现成本节约 [14] - 管理层警告2026年可能存在暂时的库存重置，这可能进一步挤压利润 [15] - 公司拥有连续48年增加股息的记录，但近期的现金流波动表明，即使作为“股息之王”也面临商业周期压力 [6][16]