2026年1月美国通胀与就业数据核心分析 - 1月CPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比涨幅从12月的2.7%放缓至2.4%，低于预期的2.5%，显示通胀压力正快速逼近2%的目标 [1] - 1月非农就业新增13万人，远超市场5万至7.5万的预期，医疗保健、社会援助和建筑业是增长主力，薪资同比增长3.7%，劳动力市场展现韧性 [3] - 2025年第四季度GDP增速达3.7%，但2025年月均新增就业仅1.5万人，消费市场在假日季走平，显示经济复苏不均衡 [5] 通胀降温的驱动因素与结构分化 - 能源价格环比大幅下降1.5%，其中汽油价格环比下降3.2%，是CPI降温的主要推手 [3] - 住房成本环比仅上涨0.2%，同比涨幅回落至3%，结束了此前持续高位的走势 [3] - 商品领域价格疲软，新车价格环比仅涨0.1%，二手车和卡车价格环比大降1.8% [3] - 食品价格环比微涨0.2%，服务类价格如机票、个人护理、医疗护理小幅走高，部分对冲商品端降价压力 [3] - 剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比为2.5%，较12月的2.6%回落，为2021年以来最低水平 [5] 对金融市场的影响 - CPI数据公布当日，COMEX黄金期货涨2.33%至5063.80美元/盎司，COMEX白银期货涨2.10%至77.27美元/盎司 [1] - 数据公布当日，美股三大股指表现分化，道琼斯工业指数涨0.1%，标普500指数微涨0.05%，纳斯达克指数跌0.22% [16] - CPI降温推动美联储降息预期升温，削弱美元利差优势，导致美元指数回落 [16][18] 与里根经济学的政策对比 - 里根时期（1980-1986年）通胀率从13.5%降至1.9%，1983-1984年GDP同比增速分别达4.6%和7.2%，道琼斯指数从1981年875点涨至1989年2753点，涨幅超214% [8] - 当前美国财政赤字持续扩大，2026财年预算赤字预计达1.9万亿美元，占GDP的5.8%，公众持有债务占GDP比重将升至101%，与里根时期削减开支的逻辑相反 [11] - 当前美国未实施类似里根时期的大规模全面减税，而是结构性减税，且未出现大规模放松企业管制的举措 [12][14] - 当前美联储货币政策核心是平衡通胀与就业，更具灵活性，与里根时期主张的“严格控制货币供应量”存在本质区别 [12] 国际大宗商品市场动态 - 国际市场存在政策割裂，特朗普暂缓钢铝关税，印尼欲抬高镍价，拉美希望锂铜涨价 [2] - 根据数据表，多种金属价格呈现不同走势：白银日涨2.98%，黄金日涨2.48%，铂金日涨2.28%，铜日涨0.04%，铁矿石（人民币）日跌0.26% [2]