2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度总收入为275亿元，同比增长3.0%，环比下降3.2% [1] - 2025年第四季度调整后归母净利润为71亿元，同比下降26.9%，环比下降25.3% [1] - 2025年全年总收入为1126亿元，同比增长6.9% [1] - 2025年全年归母净利润为338亿元，同比增长13.7%，全年调整后归母净利润为373亿元，同比增长11.3% [1] 分季度业务表现 - 游戏及相关增值服务收入为220亿元，同比增长3.8%，环比下降5.7% [2] - 有道收入为16亿元，同比增长16.8%，增长主要来自在线营销服务和学习服务净收入的增加 [2] - 网易云音乐收入为20亿元，同比增长4.7% [2] - 创新及其他业务收入为20亿元，同比下降10.4% [2] 盈利能力与成本费用 - 2025年第四季度毛利润为177亿元，同比增长8.7% [2] - 2025年第四季度整体毛利率为64.2%，同比提升3.4个百分点，环比提升0.7个百分点 [2] - 游戏业务毛利率同比提升至70.5% [2] - 网易云音乐毛利率同比提升2.8个百分点至34.7% [2] - 2025年第四季度经营费用合计为94亿元，同比有所增加 [2] - 2025年全年研发投入达177亿元，连续六年突破百亿 [2] 增长驱动与未来展望 - 新游戏《燕云十六声》和《漫威争锋》表现亮眼，与旗舰产品《梦幻西游》电脑版共同推动游戏业务收入同比增长 [1] - 2026年产品储备丰富，包括《无限大》、《一望之海》等重磅产品，为未来增长提供动力 [1][1] - 预计公司2026-2027年分别实现营业收入1194亿元、1270亿元，分别同比增长6.1%、6.4% [3] - 预计公司2026-2027年分别实现归母净利润366亿元、399亿元 [3] 技术与AI战略 - 公司已将AI深度融入游戏、音乐、教育等业务全链条，构建起行业领先的AI工业化壁垒 [1][2] - 在AI原生研发管线方面，网易游戏已覆盖原画、模型、动画、音频、关卡、测试等全流程生产场景，部分环节效能提升300% [2]