美国1月CPI数据核心表现 - 1月CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，较2025年12月的2.7%回落0.3个百分点，创2025年5月以来新低[3] - 1月CPI环比上涨0.2%，低于0.3%的预期值[3] - 核心CPI同比上涨2.5%，符合预期且为2021年以来最低水平，环比上涨0.3%[3] 通胀降温的结构性驱动因素 - 能源价格指数环比下降1.5%，其中汽油价格环比下降3.2%，有效缓解整体物价上行压力[3] - 二手车和卡车、家居用品等商品价格下跌，进一步对冲了通胀压力[3] - 机票、个人护理、医疗护理等服务类价格小幅走高，叠加年初企业一次性提价及关税成本传导影响，推动核心CPI环比小幅回升[3] 市场对美联储降息预期的调整 - CPI数据公布后，市场对年内合计降息幅度的预期从58个基点上调至63个基点，形成“2.5次”降息的普遍预判[1][4] - 交易员对6月降息的概率预期飙升至80%以上，4月降息概率也升至30%[4] - 高盛资产管理公司预计美联储今年将降息两次，首次降息或在6月[4] - 高盛全球投资级信贷主管预计年内将有四次降息[4] - 太平洋投资管理公司认为通胀报告整体令人鼓舞，年内降息两次是合理判断[4] 影响美联储决策的约束因素 - 当前美国CPI及核心CPI仍高于美联储2%的长期通胀目标[5] - 1月非农就业数据表现强劲，显示劳动力市场具备韧性[5] - 野村证券国际相关主管指出，就业市场的稳健表现削弱了美联储快速降息的必要性[5] 金融市场反应与后续关注点 - CPI数据公布后，美债价格走高、美元指数回落，贵金属资产吸引力提升[5] - 全球金融市场正围绕新的利率预期重新定价[5] - 市场将持续关注2月20日公布的PCE物价指数、劳动力市场数据及美联储官员表态[5]