美联储货币政策核心观点 - 美联储仍有进一步降息的可能，但前提是通胀必须明确回归向2%目标回落的轨道，目前这一条件尚未满足 [2] - 利率仍有下调余地，甚至不排除进行多次降息，但通胀的回落进度是决定性因素 [2] - 当前通胀水平仍卡在3%左右，不符合美联储的政策目标，尚未达到支持降息的标准 [2] 通胀现状与结构 - 1月份美国整体物价同比上涨2.4%，涨幅略低于市场预期 [2] - 服务价格通胀是担忧所在，1月份美国服务类价格再度出现加速上涨的态势，成为通胀难以快速回落的重要原因 [2] - 结构性的通胀压力并未得到明显缓解，仍对政策调整形成制约 [2] 就业市场与政策逻辑转变 - 当前美国就业市场已呈现出更为稳定的特征，就业端的风险已得到阶段性缓和 [3] - 1月份美国招聘活动保持平稳，进一步强化了政策制定者对就业市场稳定的判断 [3] - 美联储内部政策导向已从此前侧重稳定就业，转向更注重通胀的实质性回落 [3] - 未来美联储是否会再次启动降息，关键不再是就业市场的波动，而是通胀能否真正朝着2%的目标稳步前行 [3] 近期政策动作与历史回顾 - 美联储在最近的议息会议上决定维持当前利率水平不变 [2] - 回顾过往，美联储在2025年末曾连续三次降息，核心目的是应对当时劳动力市场走弱的迹象 [2]