公司基本面与财务分析 - 公司实施2025年前三季度权益分派，每股派发现金红利2.45元（含税），合计派现约18.87亿元，占同期归母净利润的87.67% [1] - 高比例分红反映公司现金流充裕，截至2025年三季度末，货币资金达40.32亿元，资产负债率仅22.1%，净现金储备29.71亿元 [2] - 本次分红部分资金来源于出售天津史克股权的非经常性收益，该收益占前三季度净利润的71.6% [2] - 公司主业（工业板块）扣非净利润仅同比增长6.7%，可持续性依赖该板块的稳健性 [2] - 公司上市以来累计分红超51亿元，但若剔除一次性收益，以扣非净利润测算的分红率高达230% [2] 股票市场表现与估值 - 分红预案公告日（2026年2月4日）股价上涨2.0%，但截至2月13日收盘价43.19元，5日跌幅为4.68% [3] - 公司当前市盈率（TTM）仅9.30倍，低于中药行业平均的30倍水平 [3] - 公司股息率达8.64%，显著高于行业均值 [3] - 2025年前三季度公司营收同比下降34.59% [3] 业务运营与未来发展 - 公司主业营收承压，2025年前三季度营收同比下降34.59% [3] - 核心产品速效救心丸营收增长13.34%，但清咽滴丸等二线品种放量尚需验证 [4] - 若未来无资产处置收益，分红率或回落至1.5%-2%区间 [4] - 公司当前毛利率为74.98%，中药集采扩围可能压制毛利率，中药材成本上涨及应收账款周转效率变化需持续监控 [4] - 长期价值需聚焦主业增长持续性，如扣非净利润企稳、核心产品放量 [4]