2025财年业绩总览 - 公司全年营业额为1322亿欧元，同比下滑9.2% [1] - 调整后息税前利润为82亿欧元，较2024年大幅缩水40% [1] - 工业业务自由现金流为54亿欧元，远低于上一年的近92亿欧元 [1] 营收与利润下滑原因 - 全球贸易摩擦与关税壁垒对利润的影响估算达10亿欧元 [2] - 外汇汇率波动、核心原材料价格上行及供应链成本抬升持续压缩利润空间 [2] - 销量下滑是拖累财报表现的核心因素，直接反映了豪华车市场竞争格局的改变 [3] 各业务板块表现 - 乘用车业务调整后息税前利润约48亿欧元，较2024年明显下滑，调整后销售利润率从8.1%降至约5.0% [2] - 若剔除关税因素影响，乘用车业务利润率可回升至约6.1% [2] - 轻型商用车部门维持两位数的调整后销售回报率，显示较强盈利韧性 [2] - 金融服务业务调整后资产回报率约9.7%，但对集团整体利润贡献相对有限 [2] 全球区域市场表现 - 欧洲市场全年销量约63.46万辆，同比仅小幅下滑1%，其中德国本土基本稳定 [5] - 北美市场销量约32.06万辆，同比下滑约12%，受关税等政策不确定性影响明显承压 [5] - 中国市场销量同比下滑接近19%，作为最重要的单一市场，其跌幅直接压制了集团整体营收与利润 [5] 产品矩阵表现分化 - 核心车型销量回落至约104.96万辆，入门车型销量回落至约48.33万辆，成为拖累整体销量的主要因素 [5] - 高端车型（顶级豪华矩阵）销量维持在26.8万辆，仅同比微降约5%，起到市场“压舱石”作用 [5] - AMG系列全年交付约14.5万辆，同比增长约7% [6] - G级越野车全年销量接近4.97万辆，刷新年度纪录 [6] - 迈巴赫S级轿车竞争力强劲，2025年售出的S级轿车中每三辆就有一辆是迈巴赫，在中国市场该比例高达每两辆就有一辆 [6] 电动化转型进展 - 纯电车型销量约16.88万辆，同比下降约7.8%，在整体销量中占比偏低 [6] - EQE SUV因产品短板，2025年全年销量仅4432辆，月均约369辆 [8] - 全新纯电CLA上市首月卖出1300多辆，但同期特斯拉Model 3单月零售销量达26013辆，是其20倍 [8] - 经销商反馈显示，CLA纯电车型因无终端优惠且投放量有限，市场遇冷 [8] 中国市场面临的挑战与应对 - 2025年在华销量为55.2万辆，同比下滑19%，创2017年以来最低水平 [7] - 同期奥迪在华销量约61.8万辆（同比下降5%），宝马约62.5万辆（同比下降12.5%），奔驰在BBA中退居相对靠后位置 [7] - 中国新能源豪华车市场整体增长约45%，本土高端新能源品牌蚕食份额 [7] - 问界M9（年销近12万辆）分流奔驰GLC客户；蔚来ET5、理想L7等冲击奔驰C级、GLB、A级及GLA车型 [7] - 公司计划2025-2027年在全球推出40款新车型，其中7款专为中国市场打造 [9] - 2026年计划在华推出超过15款全新及改款产品，包括纯电长轴距GLC、长轴距GLE及新一代S级轿车等 [9] - 公司正扩大本地研发合作，加速供应链本地化，并计划到2027年将本地材料成本、可变生产成本和固定成本分别降低约10%、20%和20% [9] - 行业观点认为，传统豪华车企在主流细分市场压力加大，高端车型品牌力难以完全抵消中低端市场下滑压力 [9] - 公司加快产品投放与本地化显示出应对意图，但短期内仍需面对竞争加剧和消费者偏好快速转向的挑战 [10]