核心观点 - 摩根士丹利基金权益投资部总监雷志勇认为，2026年人工智能（AI）应用有望迎来估值上行周期，并可能成为AI应用爆发的元年 [1][2][3][4] - 同时，在政策红利和工程师红利的驱动下，高端制造产业链的景气度有望延续，中国企业升级和出海将继续得到认可，相关细分领域有望诞生全球龙头企业 [1][2][3][4] 对2025年市场的回顾 - 2025年权益市场在震荡中走强，泛科技主线崛起与成长 [2][4] - 公司通过把握人工智能、TMT（科技、媒体和通信）、高端制造等领域的机遇，旗下产品获得了不错的表现 [2][4] - 具体产品业绩：大摩数字经济基金近两年的业绩在同类产品中排名第一；大摩科技领先基金近两年、近三年、近五年的业绩均排名同类产品前四分之一 [2][4] 对2026年投资主线的展望 - 科技浪潮方兴未艾，人工智能依旧是未来投资的主线 [2][4] - AI推理需求仍在持续上行，AI应用层面的创新将不断涌现，AI应用有望迎来估值上行周期，2026年或将是AI应用爆发的元年 [1][2][3][4] - 在政策红利和工程师红利的双重驱动下，高端制造产业链的景气度有望延续 [1][2][3][4] - 中国企业升级和出海将在2026年继续得到认可 [1][2][3][4] - 高端制造细分领域，如商业航天、核电、风电、储能等，有望诞生一批全球龙头企业 [1][2][3][4]