核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩符合内部预期 在波动的经营环境中 得益于跨区域、客户、终端市场和产品的多元化布局 [4] - 公司通过积极的资本回报策略 回购了约21%的原始股份 并通过回购和股息向股东返还了超过5亿美元 同时发布了2026年财务指引 [5] - 业绩表现受到有利的外汇、关税追偿以及SEM业务全季度贡献的推动 但剔除这些因素后 内生性增长较为温和 利润率受到产品组合和稀释效应的压力 [6] 第四季度业绩表现 - 第四季度净销售额为8.89亿美元 同比增长6.7% 连续第三个季度实现两个业务部门同比增长 [3][7] - 调整后EBITDA为1.16亿美元 同比增长600万美元 利润率为13% 调整后摊薄每股收益为1.18美元 上年同期为0.71美元 [2][7] - 燃料系统部门销售额为5.6亿美元 同比增长7.9% 调整后营业利润率为10.7% 售后市场部门销售额为3.29亿美元 同比增长4.8% 调整后营业利润率为15.8% [2] - 季度收入增长主要受益于：1) 美元走弱带来的2500万美元有利外汇影响 2) 1500万美元的关税追偿 3) 800万美元的销量和组合贡献 4) SEM业务贡献1200万美元（不含外汇影响）[8][10] - 剔除外汇影响和SEM贡献后 第四季度收入同比增长2.3% [6][8] - 调整后EBITDA利润率同比下降20个基点 有利因素包括公司及其他成本节省600万美元 以及关税追偿、供应商节省等带来的500万美元 但被亚洲和美洲不利的产品组合部分抵消 [9] 2025年全年业绩表现 - 全年收入约35亿美元 同比增长3%（若剔除2024年来自前母公司的最终合同制造销售额）[7][11] - 调整后EBITDA为4.78亿美元 与上年持平 利润率为13.7% 同比下降40个基点 [7][12] - 全年外汇带来4500万美元有利影响 关税追偿增加3800万美元 基础业务销量持平 SEM贡献2000万美元销售额 剔除外汇和SEM后 收入增长1.1% [11] - 燃料系统部门全年收入增长3.3% 调整后营业利润率提升40个基点 调整后营业利润为2.44亿美元 增加1600万美元 [13] - 售后市场部门全年销售额增长2.7% 主要由客户关税追偿和有利外汇推动 调整后营业利润率为16.2% 下降30个基点 [14] - 经营活动现金流为3.12亿美元 调整后自由现金流为2.12亿美元 超过公司指引 流动性总额为8.59亿美元 包括3.59亿美元现金及约5亿美元可用信贷额度 全年债务减少2400万美元 [15] 业务发展与客户拓展 - 2025年在轻型车、商用车、非公路、工业、航空航天和替代燃料应用领域均获得新业务 [16] - 第四季度燃料系统业务赢得新合同 包括第三个航空航天和国防领域的燃烧后燃料阀合同、与全球商用车原始设备制造商的卡车合同延期 以及在印度赢得压缩天然气用港口燃料喷射器新合同 [16] - 售后市场需求受到全球车辆老龄化及产品组合扩大的支撑 全年新增约5800个库存单位 [17] 资本配置与股东回报 - 自分拆以来 公司已回购980万股股票 约占原始股数的21% 通过回购和股息向股东返还超过5亿美元 [5][18] - 第四季度通过股息和回购向股东返还4000万美元 全年股票回购总额为2亿美元 股息总额为4200万美元 [18] - 公司宣布股息增加11% 并将股票回购计划额度增加1.5亿美元 [18] 2026年业绩展望 - 预计2026年行业销量将“全球持平至小幅下降” 包括电池电动汽车销量 [19] - 公司计划通过售后市场的份额增长、汽油直喷产品增加以及非公路、工业和其他终端市场的增长来抵消市场状况影响 [19] - 2026年指引：净销售额为35亿至37亿美元 调整后EBITDA为4.85亿至5.25亿美元（对应利润率13.7%至14.3%） 调整后自由现金流为2亿至2.4亿美元 [20] - 指引中点意味着包含外汇影响的中个位数销售额增长 剔除外汇影响则为低个位数增长 [20] - 指引假设关税影响大致持平 2026年初额外的关税季度预计将增加收入但对利润率影响很小 外汇贡献收入但“基本不影响利润率” 指引中未包含对大宗商品影响的重大假设 [21]