中国减持美债与增持黄金 - 截至2025年11月，中国持有的美债规模已降至6826亿美元，为2008年9月金融海啸以来的最低水平，相比2013年持有的1.32万亿美元高点，规模几乎腰斩[3] - 中国正持续增持黄金，截至2026年1月末，黄金储备达到7419万盎司，且已连续15个月增持[5] - 中国的资产调整被解读为一场深思熟虑的战略大撤退和信任的撤回，核心是将可能被清零的数字信用置换成物理信用[5][24] 全球央行资产配置趋势 - 全球央行正以前所未有的速度囤积黄金，从波兰到新加坡的央行都在行动，反映出对美元资产信用的普遍担忧[7] - 市场共识正回归“乱世买金”的古老逻辑，特别是在主权信用被武器化后，回归物理实体本位被视为生存法则[9] - 东南亚市场已开始试点“人民币计价+黄金结算”的模式，为贸易结算提供新的路径[26] 美国债务与利率困境 - 美国联邦政府债务规模已突破38.4万亿美元，占GDP比重攀升至128%[11] - 美联储为抑制通胀而加息，导致美债收益率飙升，这形成了一个“死亡螺旋”：高利率增加持有风险促使各国抛售，而美国为吸引买家又需维持高利率，导致利息负担滚雪球般膨胀[11] - 美国国会预算办公室（CBO）预测，未来10年美国每年的利息支出将超过国防预算[13] 高利率对美国社会与家庭的影响 - 美债收益率飙升推高了借贷成本，美国30年期固定抵押贷款利率已突破7%，信用卡平均利率更飙升至20%以上[14] - 高利率导致普通美国家庭每月房贷支出增加数百美元，信用卡利息抵消薪资增长，严重影响家庭消费与财务规划[16] - 政策反噬使得普通民众成为金融体系困境中最先受到冲击的脆弱群体[16] 美国政策矛盾与对华姿态 - 美国高层对华态度呈现矛盾：财长贝森特在2月8日指责中国制造投机泡沫，但24小时内，特朗普总统承认提名鲍威尔是个“关键大错”，并为未来降息铺路[18][20] - 在公开指责中国后，一架美国政府专机于2月上旬夜航北京，其核心任务被解读为恳请中国放缓抛售美债的步伐[1][20][22] - 这种“明骂暗求”的分裂姿态，暴露了美国在应对最大债主持续抛售美债时的无奈与手中筹码的有限[21][22] 投资启示与资产配置转向 - 在美元信用厚度受到广泛质疑的背景下，黄金与实物资产被视为穿越周期、抵御不确定性的“诺亚方舟”[28][30] - 资产安全高于一切的逻辑不仅适用于国家层面，也适用于普通家庭，配置不依赖任何承诺的实物资产是动荡时期的生存智慧[26][28] - 趋势表明，旧秩序的信用正在崩塌，新秩序在重塑，美元波动将加剧，持有实物资产是必然选择[30]