核心观点 - Coinbase 2025年第四季度财报意外录得亏损且未达华尔街预期 令投资者感到不安并在加密行业引发热议 但管理层强调长期增长指标强劲及业务多元化取得进展 [1] 财务业绩摘要 - 2025年第四季度营收约为17.8亿美元 按美国通用会计准则(GAAP)计算的净亏损约为6.67亿美元 每股收益为-2.49美元 [2] - 分析师此前普遍预期公司将继续盈利 因此业绩未达预期尤其令人意外 [2] 业绩表现与市场预期 - 令人失望的业绩与季度初流传的乐观预测形成鲜明对比 反映出在高度周期性的加密市场中预测业绩的困难 [3] 业绩疲弱的主要原因 - 交易活动下滑是季度业绩疲弱的主要驱动因素 交易收入同比大幅下降 原因是加密货币价格下跌和零售参与度降低抑制了整个数字资产市场的交易量 [4] - 更广泛的市场环境也产生了影响 比特币和其他主要代币在第四季度大幅下跌 迫使交易所和交易平台适应较低的活动水平和手续费收入 [5] 亏损构成分析 - 报告亏损的很大一部分源于公司加密货币投资组合和战略持股的未实现损失 这些资产因价格下跌而被减记 [5]