行业与市场环境 - 2025年卡车原始设备制造商面临疲软的货运市场以及关税和排放法规的不确定性 [3] - 2025年公司在美国和加拿大的8级卡车销量为233,000辆 较2024年的268,000辆下降13% [7] - 2026年美国和加拿大8级卡车市场展望维持在230,000至270,000辆 表明对长期复苏持乐观态度 [6] 公司竞争与运营表现 - 2025年公司在关税方面面临特殊阻力 导致每辆卡车产生3,500至4,000美元的附加费 [3] - 由于232条款和美国本土制造布局 公司已在2026年取消了关税附加费 这可能带来定价优势 [4] - 公司旗下彼得比尔特和肯沃思品牌去年在美加市场份额为30% 略低于2024年的30.7% [5] - 2025年第四季度利润率为12% 在订单加速推动下 2026年第一季度利润率预计提升至12.5%至13% [7] 未来机遇与催化剂 - 公司管理层认为232条款的实施可能为2026年创造更有利的条件 [3] - 预计2026年客户需求将反弹 原因包括经济增长、货运状况复苏以及对关税和监管问题的更清晰预期 [7] - 美国环保署即将实施的氮氧化物限值（35毫克）被视为潜在的销售催化剂 但其影响的时间和程度尚不确定 [5][6] - 公司对在2026年随着市场稳定 在利润率和市场份额方面取得增长感到乐观 [5]