2026年1月金融数据核心观点 - 2026年1月金融数据实现“开门红”，广义货币M2和社会融资规模增速加快，体现出适度宽松的货币政策取向，有力支持年初经济平稳开局 [2] 主要金融指标表现 - 2026年1月新增人民币贷款4.71万亿元，同比少增4200亿元 [2] - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，同比多增1662亿元，表现亮眼且显著高于市场预期 [2] - 2026年1月末，广义货币（M2）同比增长9%，增速较上月末加快0.5个百分点 [2] 社融增长的结构性支撑因素 - 政府债券靠前发力是社融走强的主要支撑，2026年1月政府债券净融资9764亿元，同比多2831亿元 [2] - 1月政府债融资增量在全部社融中的占比达到13.5%，为2021年以来同期最高水平 [2] - 人民币信贷保持韧性，对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加468亿元，同比多增860亿元 [3] - 表外融资表现积极，未贴现的银行承兑汇票增加6293亿元，同比多增1639亿元 [3] - 企业债券净融资5033亿元，同比多579亿元，主要受当月债券发行利率下行提振 [3] 社融增长动因分析 - 政策协同发力与季节性规律共振，是开年以来金融端全力托底实体经济的明确信号 [2] - 财政政策前置发力，推动政府债融资同比明显多增，为基建投资等重大项目提供稳定资金 [2] - 1月表外票据融资同比多增，背后是当月表内票据融资同比大幅少增，意味着“表外转表内”的规模下降 [3] - 1月外币贷款恢复正增长且同比多增，或与近期人民币兑美元持续升值、带动汇率预期改善有关 [3] 未来社融走势展望 - 短期社融走势仍有支撑，稳增长政策持续推进，结构性工具可能进一步发力，社融规模有望保持平稳增长 [3] - 预计一季度整体仍将保持较高水平，全年社融走势有望呈现“前高后稳、稳步向好”的格局 [4] - 从全年来看，社融将保持总量适度、结构优化的态势，政府债、企业融资及绿色、科技等领域信贷将继续成为主要支撑 [4] - 短期来看，一季度仍是融资旺季，政策发力效应仍将持续，相关融资需求将继续释放，社融增量有望维持高位 [4] - 中长期看，社融走势的核心仍取决于实体经济复苏的强度与政策定力 [4]