美国国债规模与增长态势 - 截至2026年2月，美国国债总额已飙升至38.5万亿美元，远超其2024年29.18万亿美元的国内生产总值，债务占GDP比重突破126%，创下历史新高 [3] - 债务增长速度比过去25年的平均增速快了一倍还多，每增加1万亿美元债务的周期已缩短到5个月 [3] 债务付息与到期压力 - 2025年，美国国债的年利息支出高达1.3万亿美元，超过了国防预算，成为联邦政府第二大支出项目 [5] - 2025年有9.3万亿美元短期债务到期，这意味着美国政府每天需偿还约250亿美元，刚性兑付压力巨大 [7] 融资模式与市场信心 - 为维持运转，美国不断发新债还旧债，形成典型的“借新还旧”模式 [8] - 2025年7月，美国政府签署法案新增近5万亿美元的发债空间，此举进一步推高债务规模，动摇了全球市场对美债的信心 [8] - 三大国际评级机构已相继剥夺美国的3A评级，美债的信用根基正在加速崩塌 [10] “美元主动贬值”极端构想 - 有美国金融界人士鼓吹让美元主动贬值300%，一次性抹去所有美债，彻底摆脱债务枷锁 [2] - 该构想主张通过大量印钞、放弃汇率管控等方式，让美元兑全球主要货币大幅贬值，最终用大幅贬值后的美元偿还此前发行的所有美债 [12] - 鼓吹者测算，一旦美元贬值300%，可彻底抹去38.5万亿美元的外债，同时美国出口商品价格将大幅下降，在国际市场获得价格优势 [14] 极端构想的潜在灾难性后果 - 美元主动大幅贬值本质上是单方面赖账，是对全球投资者的“合法抢劫” [16] - 美元大幅贬值将导致进口商品价格暴涨，普通家庭生活成本瞬间翻倍，房贷、车贷利率飙升，大量家庭将陷入破产困境 [18] - 穆迪数据显示，此前美债风险发酵时，美国已有超53%的行业启动裁员，若美元大幅贬值，失业率将进一步飙升，经济衰退将不可避免 [18] - 全球央行持有的美元储备和美债将大幅缩水，依赖美元结算的国际贸易将陷入混乱，大宗商品价格剧烈波动，新兴市场国家将面临资本外流、货币贬值的双重压力 [19] - 美国将彻底失去货币霸权，引发全球性金融海啸 [22] 美元地位现状与长期趋势 - 全球已出现“去美元化”浪潮，美元储备占比已跌至56.92%，创1995年以来最低 [21] - 全球央行的黄金持有量首次超过持有的美国国债 [21] - 若美国主动贬值美元，全球各国将加速推动多元货币体系构建，美元的全球储备货币地位将一去不复返 [21] 当前的“温和版贬值”操作 - 2026年2月，被提名的美联储主席候选人可能推动一项“新协议”，让美联储大量购买短期国库券，将其持仓比例从5%飙升至55% [24] - 这种“债务货币化”操作本质是财政部发债，美联储印钱购买，让债务在国内“内部消化” [26] - 长期来看，大量印钞会推高通胀，削弱美元信用，陷入“欠债→印钱→通胀→加息→经济衰退→再印钱”的死循环 [26] 债务困局的深层原因与无解困境 - 美国产业空心化严重，产业链外迁几十年，即便想靠贬值推动制造业回流，也面临“缺技术、缺工人”的困境 [28] - 政治僵局让债务问题难以破解，1985年至2025年间，美国17次跨党债务改革提案均告失败 [28] - 美债困局的本质是美国长期寅吃卯粮、过度依赖货币霸权的必然结果 [30] - 美国当前靠发新债还旧债、印钞稀释债务、靠霸权地位转嫁风险的操作在不断消耗自身信用 [30]