核心业绩与预测 - FY2026Q3公司收入222.04亿美元，同比增长18.1%，超出彭博一致预期的207.6亿美元 [1] - FY2026Q3 non-GAAP归母净利润5.89亿美元，同比增长35.5%，超出彭博一致预期的4.63亿美元 [1] - 预计FY2026-FY2028财年non-GAAP归母净利润为18.1/20.7/23.6亿美元，同比增长25.5%/14.5%/13.9% [1] 分业务表现 - IDG（智能设备业务集团）： - 实现收入157.55亿美元，同比增长14.3% [1] - 2025Q3联想PC出货量同比增长14.4%，优于行业9.6%的增速 [1] - 其中AI设备终端收入同比增长71%，在IDG业务中占比达到40% [1] - 营业利润率(OPM)为7.32%，同比微升0.07个百分点 [1] - ISG（基础设施方案业务集团）： - 实现收入51.76亿美元，同比增长31.4% [1] - AI基础设施收入同比增长59%，得益于GB300 NVL72部署 [1] - 后续业绩有155亿美元的订单储备支撑 [1] - 营业利润率(OPM)为-0.21%，亏损环比收窄，有望下个季度转正 [2] - SSG（方案服务业务集团）： - 实现收入26.52亿美元，同比增长17.5%，连续四个季度实现高双位数增长 [1][2] - 递延收益达37.8亿美元，同比增长20% [2] - 营业利润率(OPM)为22.48%，同比提升2.12个百分点 [2] 增长驱动因素 - AI PC渗透率稳健提升，有助于平抑公司营收的周期性波动 [1] - AI服务器（基础设施）的充足订单为业绩提供支撑 [1] - 公司展现出较强的供应链韧性，有效应对了内存、CPU等零部件涨价，保障了盈利率稳定 [1] - ISG业务通过资产重组在当季产生2.85亿美元费用，但预计未来3个财年年均可节省净成本超2亿美元 [2]