安踏收购彪马股权交易核心信息 - 2026年1月27日，安踏集团宣布以15亿欧元（约合120亿元人民币）现金收购全球运动品牌彪马（PUMA SE）29.06%的股权，成为其单一最大股东 [1][17] - 该交易是2026年中国企业跨国并购的开年首单，预计将于2026年底前完成，尚需获得相关监管部门批准并满足惯例交割条件 [1][6][23] - 交易完成后，安踏计划向彪马监事会委派代表，双方将在共识领域协同合作，但保留独立运营体系，安踏目前暂无对彪马发起全面要约收购的计划 [6][23] 安踏的战略动机与考量 - 公司看重彪马品牌蕴含的长期价值与发展潜力，认为其过去几个月的股价未充分反映品牌长期价值 [3][4][20] - 收购旨在深入推进“单聚焦、多品牌、全球化”战略，是加速全球化进程的重要里程碑 [1][17] - 彪马在品类、调性、区域三大维度与安踏现有品牌矩阵形成高度互补：补强足球、篮球等专业运动品类空白；增加街头潮流调性；借助彪马在北美、欧洲的强大品牌影响力和成熟渠道，填补安踏在欧美核心市场的布局缺口 [4][20] 彪马品牌背景与发展历程 - 彪马由鲁道夫·达斯勒于1948年创立，其前身可追溯至1919年达斯勒兄弟创办的制鞋作坊，后与弟弟阿道夫创立的阿迪达斯分道扬镳 [5][22] - 品牌发展历程跌宕，股权几经变动：1989年，创始人家族将72%股份售予瑞士企业；2007年被开云集团收购 [5][22] - 彪马于1999年通过代理模式进入中国市场，2003年设立中国分公司，2011年通过收购合资公司100%股权强化对华业务控制权 [6][23] 安踏的并购历史与成功案例 - 全球化并购征程始于2009年，以3.32亿元人民币收购FILA大中华区业务，通过品牌重塑（定位“时尚+运动”）、运营重建，使其从年亏损数千万到2024年营收达约266.3亿元，占安踏集团总收入三分之一以上 [9][10][26] - 2019年，安踏牵头财团以46.6亿欧元收购亚玛芬体育（旗下包括始祖鸟、萨洛蒙等品牌），这是当时中国体育用品行业最大跨国收购案；通过运营优化，助其五年内实现5亿欧元业绩目标，并于2024年2月在纽交所成功IPO，市值一度突破千亿 [10][11][27] - 公司并购版图持续扩张，2016-2017年与迪桑特、KOLON SPORT成立合资公司；2023年收购MAIA ACTIVE；2025年4月宣布收购狼爪Jack Wolfskin [11][28] 安踏的核心运营能力与整合方法论 - 核心竞争力在于强大的运营管理与品牌赋能能力，将并购视为“管理复杂度”的能力建设，而非单纯追求品牌数量 [13][30] - 成功整合的关键策略包括：推行DTC（直接面向消费者）模式，集团整体DTC占比已超过90%，引领行业零售变革；坚持“收购不换将”原则，信任并支持原管理团队，在保留品牌核心基因基础上注入新资源 [13][14][30][31] - 建立了成熟的运营管理和品牌管理方法论，并搭建全球化共享机制，打通数据、人力、供应链等职能，构建协同共生的品牌生态 [14][31] 行业意义与启示 - 此次收购标志着中国企业全球化正从“资本出海”、“制造出海”迈向“品牌出海”、“管理出海”与“生态出海”的新阶段 [7][24] - 安踏的成功带动了中国体育用品行业升级，促使更多中国品牌尝试多品牌运营和DTC模式，使中国市场成为全球体育行业增长的核心引擎 [15][31] - 公司的发展路径为中国企业全球化提供了范本，其底层逻辑在于精准的战略布局、专业的运营能力以及开放的生态思维 [15][32]