核心观点 - 英特尔股价上周下跌7.5%，表现远逊于大盘及半导体板块，市场对其复苏叙事产生疑虑，主要受AMD在关键市场持续抢占份额、印度反垄断罚款以及分析师普遍持谨慎态度三大问题影响 [1] 竞争格局与市场份额 - AMD在关键市场全面抢占份额：2025年底，AMD在桌面CPU市场的收入份额达到35.4%，并在对利润和增长至关重要的服务器市场，份额已接近30% [1] - 两家公司业绩表现形成鲜明对比：AMD季度盈利同比增长217%，而英特尔盈利则同比下降72% [1] - 需求响应能力存在差距：AMD数据中心销售额增长39%，客户端销售额增长34%；而英特尔客户端销售额同比下降7%，数据中心销售额仅增长9% [1] 公司财务与业绩指引 - 英特尔2026年第一季度业绩指引疲软：公司预计营收在117亿美元至127亿美元之间，每股收益（EPS）指引为0.00美元，即预计实现盈亏平衡 [1] - 市场估值与基本面脱节：尽管指引疲软，但英特尔基于未来盈利的市盈率（Forward P/E）高达101倍，表明市场已提前为复苏定价 [1] - 长期复苏依赖于具体业务进展：公司的转型故事取决于其代工业务的扩张、18A工艺节点的成功交付以及AI产品获得市场认可 [1] 监管与运营风险 - 英特尔在印度遭遇反垄断罚款：印度竞争委员会因英特尔实施了长达八年的歧视性保修政策，对其处以27.38亿印度卢比（约合330万美元）的罚款 [1] 市场情绪与分析师观点 - 分析师共识评级偏向谨慎：在覆盖英特尔的47位分析师中，32位给予“持有”评级，仅有9位给予“买入”或“强烈买入”评级，平均目标价为45.74美元，低于当周收盘价 [1] - 分析师对英特尔与AMD的情绪存在巨大差异：相比之下，覆盖AMD的53位分析师中，有41位给予“买入”或“强烈买入”评级 [1]