文章核心观点 - 国际金价在1月29日至2月5日期间经历近20%的暴跌后出现深V反弹，当前市场正关注此轮反弹是技术性修复还是趋势反转的信号，未来走势将受到技术面、基本面多重因素的复杂角力影响 [1] 技术面分析 - 价格剧烈波动与反弹：金价从5536美元/盎司暴跌至4402美元/盎司，单周跌幅近20%，创40年最惨烈纪录，随后反弹至4903.211美元/盎司，当前交投于4858.060美元/盎司附近，日内涨幅1.71% [1] - 超卖反弹与关键支撑：黄金波动率指数（GVZ）一度飙升至46.02，触发算法交易和止损盘平仓；4400美元/盎司作为38.2%斐波那契回撤位成为关键支撑，引发技术性买盘介入 [1] - 上方阻力与市场结构：5000美元为重要心理关口，需突破4950-5000美元密集成交区（占2025年12月总成交量62%）才能打开上行空间；COMEX黄金未平仓合约较峰值下降23%，显示多头信心尚未完全修复 [2][3] 基本面驱动因素 - 地缘政治风险：美伊谈判破裂风险及冲突升级可能引发避险买盘，若复制2020年“中东局势+美联储降息”模式，金价短期涨幅或超15% [4] - 美联储政策预期：市场对全年降息2次的预期概率为68%，但美联储理事沃什的“先缩表后降息”主张可能压制金价；美联储资产负债表规模较2025年峰值缩减12%，但逆回购工具用量激增显示短期资金面仍宽松 [5] - 供需格局变化：2025年中国黄金消费量同比下降3.6%，但投资需求（ETF+金条金币）逆势增长18%；工业用金需求强劲，光伏用金需求同比增22%，2026年全球黄金工业需求或突破1200吨 [6] 后市行情推演 - 短期（1-2周）：预计震荡筑底，芝商所上调保证金至19%后，黄金日内波动或扩大至3-5%；需关注2月6日美伊谈判、2月9日美联储会议纪要及2月15日美国CPI数据等关键事件，任何超预期都可能引发±30美元波动 [7][8] - 中期（1-3个月）：存在两种可能情景，乐观情景（概率35%）下，若地缘冲突升级且美联储启动降息，金价或突破5500美元向6000美元迈进；悲观情景（概率45%）下，若美伊缓和且通胀反弹推迟降息，金价可能回撤至4200美元 [9] - 长期（3-5年）：全球央行黄金储备占比已从17%升至26%，若突破30%临界点将系统性推高金价估值中枢；美国联邦债务/GDP比率突破140%，将持续增强黄金作为“终极货币锚”的配置需求 [10][11] 投资策略建议 - 工具选择：保守型投资者可考虑黄金ETF搭配买入看跌期权对冲风险；激进型投资者可考虑黄金股ETF结合期货波段操作以利用杠杆 [12][13] - 仓位管理：建议采用金字塔加仓策略，在4800美元以下每下跌2%加仓10%，突破5000美元后减仓50%；短线交易设置3%动态止损，中长线持仓可容忍15%波动 [14][15]