核心观点 - 耐克被视为2026年从成长股转向价值股市场环境下的一个优质价值股投资机会 其强大的品牌和更新的战略有望帮助公司扭转局面 [1] - 尽管面临短期挑战 但耐心的投资者可能以约100美元的资金在耐克股票中发现巨大的价值 [2] 公司战略与领导层 - 前CEO约翰·多纳休专注于DTC销售和按性别进行产品细分 未能带来预期的利润增长 [4] - 董事会于2024年任命资深高管埃利奥特·希尔为新CEO [4] - 希尔推行“立即取胜”的转型战略 依托公司的强大品牌和运动服饰创新能力 并更新批发协议以拓展销售渠道 [5] 近期财务表现与挑战 - 最近一个季度批发收入增长8% 但按汇率中性计算的总销售额增长持平 [6] - 由于更多销售来自批发渠道以及关税对商品成本的影响 毛利率收缩了3个百分点 [6] - 北美地区收入增长9% 欧洲地区增长3%（未调整外汇逆风前） 且两个地区的增长率均在加速 [6] - 中国市场上一季度销售额同比下降17% EBITDA大幅下降49% [8] - 公司市值约为930亿美元 当前股价约63.04美元 毛利率为40.72% 股息收益率为2.55% [8] 未来机遇与展望 - 中国市场长期来看是巨大机遇 耐克已在该地区拥有强大的品牌知名度 且中国政府计划到2030年将体育产业规模扩大至1万亿美元 较2023年水平几乎翻倍 [8] - 随着公司度过特朗普关税和中国盈利能力下降的影响 “立即取胜”战略预计将在未来一年开始显现进展 [9] - 随着批发客户降低库存管理成本并帮助重振销售增长 利润率将再次扩大 公司也可能通过供应链调整和在美国将价格上涨转嫁给客户来抵消关税影响 [9] - 分析师预计每股收益将强劲反弹 华尔街对2027财年的平均预测为2.47美元 高于将于5月结束的当前财年的1.75美元 [10] - 以略高于60美元的股价计算 股票的远期市盈率约为25倍 公司可能在接下来几年实现可观的收入反弹 同时利润率稳步扩大至疫情前水平以上 从而带来优异的每股收益增长 [10]