股价表现与市场反应 - 亚马逊股价在年初表现强劲后近期大幅下跌 [1] - 市场对亚马逊2025年资本支出计划感到震惊 公司计划为2000亿美元 远超华尔街此前预期的约1500亿美元 [5] 资本支出与投资战略 - 过去三年 亚马逊显著加速了资本支出 [4] - 资本支出大幅增加的主要原因是人工智能需求激增 推动公司在整个基础设施价值链进行大规模投资 [4] - 具体投资领域包括建设数据中心 设计自研定制芯片 并辅以英伟达的GPU [4] - 公司正通过自建数据中心和定制芯片 以及对Anthropic的战略投资 垂直整合其人工智能业务 [8] 财务表现与业务动态 - 上升的基础设施支出与放缓的现金流生成之间存在负相关关系 这是投资者的一个主要担忧 [6] - 亚马逊网络服务部门在过去一年的销售额和营业利润持续增长 [7] - AWS的高利润云业务正经历销售额和利润率的同步加速提升 [7] - 从长期看 对人工智能基础设施的加倍投入有望显著降低成本并带来更强的盈利增长 [9] 估值与前景展望 - 亚马逊的远期市盈率目前徘徊在整个人工智能革命期间的最低水平附近 [10] - AWS销售额开始重新加速增长 并辅以强劲的利润率 [11] - 尽管资本支出增加可能在短期内影响自由现金流 但长期收益难以否认 [9]