核心观点 - 公司第四季度业绩虽未达市场预期 但营收呈现爆发式增长 且人工智能云需求加速是核心亮点[3] - 盈利表现受到与业务扩张相关的巨额资本支出拖累 但运营指标持续改善 增长前景强劲[3][4] - 分析师认为公司长期具备上行潜力 但需关注其执行能力、融资状况及市场做空风险[3] 财务表现 - 第四季度营收环比增长55% 同比增长近547%（约550%）[5] - 营收略低于市场共识预期约280个基点 但被持续的增长前景所抵消[5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1500万美元 显示公司具备盈利能力[6] - 报告期亏损因公司大力投入产能扩张、产品开发和GPU采购而扩大[6] 业务运营与增长动力 - 增长由向AI云服务的转型以及与微软和Meta Platforms等主要超大规模企业的合同所驱动[4] - 运营产能和年度经常性收入等内部指标均超出最新发布的指引[5] - 公司产能目前已售罄 客户正等待新数据中心建成[7] - 公司计划今年将其现有数据中心规模扩大一倍以上 多个位于美国和欧洲的新项目将上线[7] 未来展望与扩张计划 - 公司指引显示增长势头将在2026年加速[5] - 若2026年指引可信 公司有望将约500%的增长速度维持到年底[7] - 扩张计划包括在法国新建一个数据中心 完工后将成为该地区最大的数据中心之一 从而增强长期增长前景[7]