股价表现与市场情绪 - 亚马逊股价年初至今下跌14%，且已连续9个交易日下跌，创下自2006年7月以来最长连跌纪录 [1] - 华尔街分析师普遍认为股价被低估，无一人建议卖出，目标价中位数为285美元，较当前约199美元的股价有43%的上行空间 [2] 第四季度财务表现 - 第四季度营收同比增长14%至2130亿美元，增速较去年的13%有所加快 [4] - 按公认会计准则（GAAP）计算的摊薄后每股净收益仅增长5%至1.95美元 [4] - 若剔除总计24亿美元的一次性费用，营业利润将增长30% [4] 资本开支计划与AI投资 - 公司计划在2026年投入2000亿美元的资本支出，主要用于支持人工智能基础设施开发 [5] - 若该计划实现，资本支出将比2025年的1280亿美元增长56%，而2025年资本支出预计比2024年的780亿美元增长64% [5] - 投资者担忧公司在人工智能领域过度投资 [1][5] 管理层对AI投资的看法与业务进展 - 首席执行官安迪·贾西强调市场对AI服务、定制AI芯片和机器人有强劲需求，并预期将获得“强劲的长期资本回报” [6] - 公司的定制芯片业务（包括CPU和AI加速器）年化营收运行率已超过100亿美元，且营收以三位数速度增长 [10] - 亚马逊网络服务在2025年新增的数据中心容量超过全球任何其他公司 [10] 各业务部门增长情况 - 第四季度各业务部门销售增长情况：第一方电商10%，第三方电商11%，广告23%，亚马逊云服务24% [6] - 亚马逊云服务第四季度营收增长24%，创下13个季度以来最快增速 [9] 人工智能工具的应用与成效 - 公司开发了数百种生成式AI工具，用于优化库存布局、仓库工作流（人机协同）和最后一公里配送路线，以提升零售业务效率 [8] - 这些投资已开始见效，剔除一次性费用后，第四季度营业利润率提升了1.5个百分点 [8] - 亚马逊云服务在技术栈各层均增加了AI工具，包括基础设施层的定制训练与推理芯片、平台层的AI应用开发与管理服务，以及应用层的各类AI智能体 [9] 长期投资逻辑与市场前景 - 公司在电子商务、数字广告和云计算这三个预计将快速增长的领域均占据强势地位 [7] - 相关市场年复合增长率预测：零售电商至2030年为12%，广告科技至2030年为14%，云计算至2033年为16% [12] - 营业利润率的扩大和云收入增速的加快，表明AI投资正在产生回报 [10] - 华尔街预计公司盈利至2027年将以每年15%的速度增长，当前28倍的市盈率估值显得合理 [11]