2026年1月30日，特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下一任美联储主席。 这个人选让市场紧张了一把，因为沃什是华尔街公认的缩表鹰派，他曾在2011年公开反对伯南克的第二 轮量化宽松，随后辞去美联储理事职务。如今这样一个人即将执掌美联储，市场第一反应就是：他上台 后会不会大刀阔斧地缩减资产负债表？ 2月9日，美国财长贝森特出面回应了这个疑虑。 他的原话是：美联储可能需要长达一年的时间来做出有关其资产负债表的决策。言下之意，即便沃什接 任，也不会出现很多人担心的突然收紧。贝森特还补充了一句，沃什将会是一位非常独立的美联储主 席。 那么，美联储的缩表到底进展到什么阶段了？当下的货币政策全貌是什么样的？未来又会怎么走？ 一、美联储会不会迅速缩表？ 先看沃什为什么让市场害怕。他的核心理念是美联储的资产负债表太大了，量化宽松制造了长期的通胀 隐患。 他认为，如果美联储能够激进地缩减资产负债表，就可以腾出空间更大幅度地降息，用缩表来对冲降息 的宽松效果，实现一种紧资产、松利率的组合。 所以，缩表不是想缩就能缩的。 于是今年1月14日，美联储发布了一篇题为《央行资产负债表的不可能三角》的研究笔记，明确提出了 央行在资产负 ...