核心观点 - 尽管存在多项积极指标，英伟达的股票估值处于历史低位，预计在2月25日发布2026财年第四季度财报后，其股价可能因强劲的业绩和指引而大幅上涨，当前是买入良机 [1][2][16] 业绩与指引预期 - 公司将于2月25日发布2026财年第四季度财报，市场预期业绩将非常强劲，投资者更关注其业绩指引 [1] - 若参考其主要客户的资本支出计划，财报后股价可能大幅上涨 [1] 中国市场复苏 - 2025年4月特朗普政府禁令曾对英伟达在华业务造成显著影响，但目前公司已可恢复对华芯片出口 [4] - 竞争对手AMD的指引已包含对华销售，预计英伟达也将提供类似指引 [5] - 公司对2026财年第二季度中国市场的收入预期为80亿美元，若该预期重新纳入第一季度指引，可能带来超出市场预期的巨大增长 [5] 主要客户资本支出 - 主要AI超大规模客户已公布2026年创纪录的资本支出计划：Alphabet计划支出1750亿至1850亿美元，亚马逊计划支出2000亿美元，Meta Platforms指引为1150亿至1350亿美元 [8] - 这些数字较过去12个月大幅增长，2026年AI支出将达到创纪录水平，作为主要芯片供应商，英伟达将充分受益 [8][10] 新产品与技术优势 - 公司正在推出新的Rubin芯片架构，相比前代Blackwell在能效上有巨大提升 [11] - 在AI模型训练任务上，1个Rubin GPU可达到过去4个Blackwell芯片的性能；在推理任务上，1个Rubin GPU可相当于过去10个Blackwell GPU [11] - 这种显著的性能提升和成本效益可能驱动企业升级GPU，推动公司持续增长 [11][12] 股票估值分析 - 尽管许多人认为公司股票非常昂贵，但这主要是基于过往盈利指标，未充分反映其巨大的增长预期 [13] - 采用更合适的前瞻市盈率衡量，公司股票并不昂贵，其前瞻市盈率低于25倍，接近过去三年来的最低水平 [15] - 该估值仅略高于标准普尔500指数21.8倍的前瞻市盈率，股价有约20%的上涨空间，使前瞻市盈率升至更合理的30倍左右 [15][16] 公司关键数据 - 当前股价为182.81美元，当日下跌2.21% [6] - 市值为4.4万亿美元 [7] - 52周价格区间为86.62美元至212.19美元 [7] - 毛利率为70.05%，股息收益率为0.02% [7]