行业趋势：加密货币挖矿公司向AI转型 - 随着比特币价格跌破10万美元关口 加密货币挖矿公司正从比特币业务转向人工智能领域[1] - 驱动转型的核心逻辑是 用于比特币挖矿的大量算力现在可以转而支持AI项目 这引起了华尔街投资机构的兴趣[3] - 摩根士丹利近期开始覆盖比特币挖矿板块 重点寻找被低估的AI基础设施投资标的[3] 公司案例：TeraWulf (WULF) - TeraWulf是一家专注于AI的比特币矿商 当前市值约为68亿美元[2][9] - 公司股价年初至今上涨52% 过去12个月涨幅超过240%[2][10] - 公司正在出售比特币以资助其AI计算运营 因为目前AI业务的盈利能力高于比特币业务[8] - 摩根士丹利强调TeraWulf执行大型电力基础设施项目的能力 并计划持续扩大其AI基础设施规模至2030年[5] 估值与市场观点 - 市场面临一个关键估值问题：应将TeraWulf视为比特币矿商还是AI基础设施公司[8] - 若被视为比特币矿商 由于其当前持有的比特币数量极少 上行空间可能严重受限[9] - 若被视为AI基础设施公司 则潜力巨大 摩根士丹利给出的目标价为37美元 较其当前约17美元的价格高出一倍以上[9] - 小型比特币矿商在转向方面更具优势 TeraWulf是其中表现最佳的公司之一[2][10]