文章核心观点 - 博通股价近期表现疲软，但其在定制AI加速器领域的业务基本面强劲，特别是与大型云服务供应商签订的多年度合同，为公司提供了可见的经常性收入，市场担忧可能过度反应 [1] - 凯茜·伍德的方舟投资管理公司近期大额买入博通股票，以及华尔街分析师普遍上调目标价，均表明机构看好博通在AI基础设施支出浪潮中的独特定位和增长前景 [1] 股价与市场表现 - 博通股价在上周下跌2.3%，收于325.17美元，年初至今累计下跌6.1% [1] - 同期，费城半导体指数ETF上涨1.8%，博通表现落后于更广泛的芯片板块 [1] - 联发科股价今年上涨26%，而博通下跌6%，形成鲜明对比 [1] 机构投资与分析师观点 - 方舟投资管理公司本周购入87,148股博通股票，总值2700万美元，投资逻辑基于博通在定制AI加速器领域的优势 [1] - 过去三个月，26位分析师给出的博通12个月平均目标价上调7.8%，至455.46美元，较上周五收盘价有40%的溢价 [1] - 分析师共识评级非常积极，包括9个强力买入和40个买入评级，仅有1个持有评级，无卖出评级 [1] - 杰富瑞重申买入评级，目标价500美元，认为博通在AI芯片定制封装业务中具有竞争优势 [1] 业务基本面与市场机会 - 博通为谷歌的AI基础设施提供定制TPU芯片，谷歌承诺在2026年投入1850亿美元用于AI基础设施 [1] - 杰富瑞预计博通将在2027年日历年中占据谷歌设备数量的很大份额 [1] - 尽管市场猜测联发科可能获得更多TPU份额，但近期华尔街调研显示联发科2026年产量将较少，而博通将生产高达400万颗TPU单元，其主导地位预计将持续到2027年 [1] - 博通与三大AI基础设施支出最多的公司签订了多年期定制加速器合同，这构成了可预测的经常性收入，而非受周期性影响的现货市场业务 [1] 财务与估值 - 博通基于过往收益的市盈率为72倍，看似很高 [1] - 但华尔街预计其当前财年每股收益为14.46美元，这意味着其前瞻市盈率约为23倍，与市场平均水平相当 [1] - 公司上一季度调整后收益增长37% [1]