核心观点 - 公司凭借低风险商业模式和清晰增长前景 持续为股东创造价值 是一只优质的长期持有型收益股票 [2] - 公司财务表现稳健且可预测 已连续20年达成财务指引 并连续31年增加股息 [1][11] 财务业绩与股息 - 2025年全年调整后EBITDA为200亿加元（147亿美元） 同比增长7% [4] - 2025年全年可分配现金流为125亿加元（92亿美元） 同比增长4% [4] - 基于盈利增长 公司将2026年股息上调3% 股息收益率达5.2% [4] - 公司预计今年每股可分配现金流增长约3% 2026年后年增长率约5% 这将支持股息的类似增速 [10] - 公司股息支付率稳定在可分配现金流的60%至70%之间 [8] 商业模式与风险特征 - 公司商业模式风险低 财务结果可预测 [5] - 98%的收益由稳定的服务成本协议和长期合同支撑 构成了坚实的盈利基础 [5] - 公司拥有强大的投资级资产负债表 提供了额外的财务灵活性以支持增长 [8] 增长驱动与资本配置 - 2025年增长受多种有机因素驱动 包括费率提高和资产利用率提升 [7] - 过去一年有50亿加元（37亿美元）的有机增长资本项目投入运营 [7] - 公司年投资能力在100亿至110亿加元（73亿至81亿美元）之间 [8] - 2025年公司获得了140亿加元（103亿美元）的新扩建项目 使项目储备增至390亿加元（286亿美元） [9] - 项目储备包括太阳能投资、天然气公用事业增长项目以及油气管道扩建 已确定的增长项目服务日期最远至2033年 [9] - 公司预计未来两年将再批准100亿至200亿加元（73亿至147亿美元）的扩建项目 进一步增强了增长可见性 [9] 近期交易与市场数据 - 公司股价当日上涨3.94% [1][6] - 公司市值为1180亿美元 股息收益率为5.00% [7] - 公司去年完成了对Matterhorn Express Pipeline部分权益的收购 [7]