文章核心观点 - 国海富兰克林基金对A股市场长期发展持乐观态度，认为其在多重积极变化下正步入以“长牛、慢牛”为特征的新发展阶段 [2] - 公司对2026年宏观经济持偏乐观态度，认为出口、消费、企业创新等多重力量将形成有力支撑 [3] - 公司判断2026年市场风格将更趋均衡，呈现板块轮动与结构再平衡特征，并明确看好周期、银行、非银金融及港股等方向的投资机会 [4] 市场回顾与表现 - 2025年AH市场整体表现亮眼，沪深300指数上涨17.66%，创业板指上涨49.57%，恒生指数上涨27.77% [1] 长期市场展望与驱动因素 - 投资者结构持续向长期化、机构化方向优化，保险、理财子公司、券商及外资等中长期资金持仓占比提升，增强了市场稳定性 [2] - “国家队”增持行为转向系统化、规划化的长期配置，成为市场重要的“压舱石” [2] - 市场生态改善，上市公司回购与分红力度明显加强，投资者保护机制持续完善 [2] - 资金配置方向清晰均衡，既投向人工智能、新能源等新经济领域，也关注化工、有色、消费等传统行业的价值重估 [2] 2026年宏观经济展望 - 出口端迎来结构性机会，东南亚、中东、南非等地区工业化进程深化，对高端制造、机械设备及消费品需求旺盛，成为中国出口重要增长引擎 [3] - 消费端展现超预期韧性，在社会消费品零售总额维持低速正增长的背景下，为经济提供坚实缓冲 [3] - 部分周期行业显现供需格局改善早期信号，如化工领域的价格与库存指标已初步企稳 [3] - 中国企业家“动物精神”高涨，创新动能充沛，为实体经济转型升级注入内生动力 [3] 2026年市场策略与关注方向 - 市场风格将更趋均衡，或呈现明显的板块轮动与结构再平衡特征 [4] - 看好化工、有色等周期板块，其基本面正发生积极变化，显现周期底部向上的特征 [4] - 认为银行板块存在系统性低估，部分优质企业是具备稳定成长属性的资产 [4] - ROE改善趋势较为明确的非银金融领域有望获得市场更多关注 [4] - 旗帜鲜明地看好港股市场机会，认为其正处在估值修复、流动性改善和盈利增长三重因素驱动的上行通道中 [4]