美国经济与通胀现状 - 美国经济多项关键指标同步向好 疫情暴发以来首次接近在不触发衰退的前提下将通胀回落至2%的政策目标 即实现软着陆[1] - 1月核心消费者价格指数同比上涨2.5% 为2021年疫情推高物价以来的最低水平 尽管数据受技术性因素压低 但未重现过去三年年初打断通胀下行趋势的季节性价格压力[1] - 1月失业率回落至4.3% 雇主新增就业人数13万人 超出市场预期[1] 美联储政策与官员观点 - 美联储官员的关注点已从抑制通胀转向警惕通胀在当前水平陷入停滞 费城联储主席表示通胀必须达到2% 任务尚未完成[2] - 美联储青睐的核心个人消费支出价格指数涨幅接近3% 高于去年4月录得的近期低点2.6% 仍远高于2%的政策目标[1] - 费城联储主席预计到2026年底 月度通胀数据将与2%的目标水平保持一致[2] 劳动力市场状况 - 劳动力市场表面稳健下暗藏脆弱性 2025年美国平均每月新增就业人数仅约1.5万人 低于二战以来除衰退年份外的多数时期[2] - 新增就业岗位高度集中在医疗保健与教育领域 当前失业率稳定的核心原因是企业既未大规模扩招也未集中裁员 但这种平衡易受外部冲击打破[2] - 人工智能产业洗牌可能导致部分股价回调的企业通过裁员压缩成本 家庭财富依赖股市上涨 若市场出现持续抛售将直接削弱消费动力[2] 市场观点与未来展望 - 市场对软着陆前景存在分歧 巴克莱银行美国首席经济学家认为居民财务状况良好、财富增长将支撑经济扩张 但也可能让通胀难以回落至2%目标[3] - 该经济学家预计2026年失业率将降至4% 通胀维持在2.8%左右[3] - PGIM固定收益首席全球经济学家指出 人工智能相关资本开支2025年为经济产出贡献近1个百分点 2026年或延续这一支撑作用[3] - 该经济学家预计在秋季中期选举前 特朗普政府或推行扩张性财政政策并调整贸易举措 年末通胀率约为3%[3] - 随着去年4月加征关税的涨价效应从港口传导至终端消费市场 2026年通胀下行进程或将放缓[1] 政策与领导层影响 - 美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束 在其即将离任之际 软着陆前景比此前预期更近 但尚未稳固[3] - 若经济延续强劲表现 白宫可能提出降息诉求 而特朗普提名的继任者凯文・沃尔什的政策取向 将成为影响后续经济走势的关键变量[3]