字节出售沐瞳科技的交易概况 - 字节跳动正与沙特公共投资基金旗下Savvy Games Group就出售沐瞳科技进行最终谈判，交易估值60-70亿美元（约合人民币414-483亿元）[2] - 交易预计最快于2026年第一季度完成交割，双方已就核心条款达成初步共识[2][31] - 此次出售价格相较字节2021年约40亿美元的收购价，已实现超50%的账面盈利[3][31] 沐瞳科技的业务基本面与收购历史 - 沐瞳科技成立于2014年，其核心产品MOBA手游《Mobile Legends: Bang Bang》（《决胜巅峰》）于2016年上线[6][34] - 截至2026年1月，《决胜巅峰》全球累计下载量超15亿次，月活跃用户稳定在1.1亿以上，在全球80多个国家和地区跻身最受欢迎游戏前十[6][34] - 该游戏在东南亚构建了成熟电竞生态，其2026年1月的世界总决赛收视峰值突破568万，刷新全球移动电竞赛事纪录[7][35] - 2021年，字节跳动以约40亿美元从腾讯手中“截胡”收购沐瞳科技，远超市场20-30亿美元的预期报价[7][35] - 沐瞳2024年为字节贡献利润约2亿美元，是游戏业务的“现金牛”[10][39] - 《决胜巅峰》上线至今全球累计收入近24亿美元，2026年1月其海外收入环比增长122%[10][38] 字节跳动出售沐瞳的核心原因 - 公司整体战略从“无边界扩张”转向“聚焦核心”，资源向AI、电商、短剧等高效率、高确定性赛道倾斜[12][13][40] - 游戏作为内容创意产业，需要长周期投入且市场不确定性高，与字节擅长的流量分发、算法推荐能力不匹配[13][40] - 沐瞳与字节的生态协同未能达到预期，其对集团核心业务的贡献度愈发模糊[14][41] - 字节游戏业务进行战略纠偏，从大而全的扩张转向聚焦轻量化游戏，沐瞳的独立运营体系与新战略方向偏离[14][15][42][43] - 出售沐瞳可让字节实现高位套现，回笼资金投入核心赛道，同时使游戏业务轻装上阵[15][43] 交易对手方沙特资本的动机 - 沙特资本并非中国游戏产业的直接竞争者，交易面临的中美监管干预风险较低[16][46] - 收购契合沙特“2030愿景”，旨在将游戏与电竞产业打造为经济转型的核心支柱[18][46] - Savvy Games Group近年来在全球大规模并购，但仍缺少一款支撑产业生态的全球化爆款，沐瞳能补齐其核心短板[18][46] - 沙特收购的不仅是一款游戏，更是一套完整的全球化游戏研运体系，包括在80多个国家的本地化团队和全周期电竞体系[21][47] - 沐瞳年营收约10-12亿美元，按5倍PS估值法合理估值区间为50-60亿美元，沙特支付60-70亿美元存在一定溢价[21][47] 行业背景与深层逻辑 - 2021年是中国游戏产业关键转折点，国内市场销售收入2965.13亿元，同比增速下滑至6.4%，用户规模同比增长仅0.22%，人口红利见顶[4][32] - 市场从增量转向存量竞争，倒逼国内厂商形成游戏出海潮[4][32] - 字节曾坚信通过“流量+内容”能重塑游戏产业链，2019-2021年开启“扫货模式”，业务最辽阔时手握十余家工作室及29家关联游戏公司[8][36] - 然而，流量无法替代内容创意与长线运营的核心价值，字节在游戏自研领域未能打造出现象级爆款[25][30][51][53] - 2026年1月市场数据显示，国内客户端游戏市场销售收入同比增长23.46%，而移动游戏市场同比下降1.52%，用户转向追求更高品质的游戏体验[26][54]