2025年度业绩预增核心数据 - 预计2025年归母净利润为2.45亿元至2.88亿元，同比上升96.01%至130.41% [1] - 预计2025年扣非归母净利润为2.3亿元至2.7亿元，同比上升142.80%至185.11% [1] - 扣非净利润增速显著超过归母净利润增速，显示主营业务改善成为利润增长关键 [4] 业绩增长驱动因素 - 增长原因在于各产品线纳入集采后逐步释放增长潜力，以及国际化发展战略的推进 [5] - 集采影响出清后，公司业绩自2024年第一季度起已呈现止跌反弹，当季归母净利润同比增长5.2% [7] - 2025年前三季度营业收入达7.56亿元，同比增长48.75%，归母净利润达1.92亿元，同比大幅增长213.21% [7] - 2025年第三季度单季营业收入2.68亿元，同比增长109.51%，归母净利润7706.19万元，实现扭亏为盈 [7] - 海外市场拓展受关注，2025年上半年海外收入占比已达40% [18] 二级市场股价表现与资金动向 - 业绩预告发布次日，股价收跌2.87%，随后持续阴跌 [4] - 2026年2月12日盘中触及13.47港元，刷新当年新低 [4] - 自2025年11月初的阶段性高点20.49港元以来，不到4个月区间最大振幅超过30% [4] - 2025年5月至7月股价拉升明显，涨幅分别达17.69%、12.18%和29.85%，成交量显著放大 [7] - 2025年7月24日至10月30日股价横盘震荡，区间涨幅仅为0.2%，筹码平均成本升至15.88港元 [9] - 2025年9月主力资金转为净流入，并在10月启动拉升，10月20日至11月3日股价累计上涨32.09% [9] - 2025年10月31日股价单日收涨14.04%，成交量2053.79万股，换手率21.59%，显示主力资金获利离场 [9] - 近期股价下跌与前期主力资金退场带来的回调有关 [10] 估值水平与机构资金流向 - 当前市盈率(PE)为19.12倍，低于行业平均的20.48倍，较公司近三个月平均估值低6%，处于低估水平 [11] - 近60日内，港股通资金为净卖出主力，港股通(深)和港股通(沪)合计净卖出405.40万股 [13] - 同期净买入方主要为香港上海汇丰银行(净买入150.67万股)、摩根士丹利(净买入86.28万股)和花旗银行(净买入59.76万股) [13] - 2025年11月中旬至年末，港股通资金呈左侧交易，持股比例随股价下跌而上升，于12月31日达47.77%的高点 [15] - 2026年开年后，港股通资金策略转向右侧交易，持股比例在1月16日跌至43.47%，半个月内下降超4个百分点，截至2月已跌至43.16%，以持仓成本计算亏损超10% [15] 市场预期与未来关注点 - 市场对业绩预增反应平淡，因集采后业绩回升已在预期之内，公告未带来明显预期差 [5][10] - 市场当前更关注公司的海外市场拓展情况，亮眼的出海业绩可能成为新一轮股价反弹的关键 [18]