宏观环境 - 政策层面出现大的转向概率较低 财政、货币及资本市场监管体现出较强的连续性和稳定性 有助于降低系统性风险并为中长期投资提供稳定预期基础[3] - 国际关系方面 中美关系的核心已从意识形态冲突转变到贸易逆差带来的关税博弈 2026年关税问题可能反复但全面失控概率较低[3] - 中国与欧盟的经贸关系保持韧性 若地缘冲突缓和将对全球风险偏好形成正向支撑[3] 房地产与消费 - 房地产销售额和价格已接近阶段性底部 一二线核心城市的下行空间正在明显收窄 2026年房价稳定是提振消费的关键基础[5] - 消费回暖是多个条件叠加的结果 包括房价企稳、就业改善、通缩压力缓解、政策刺激及资本市场产生正向财富效应[5] - 当前消费仍处低位 一旦预期改善 其弹性值得关注[5] 估值与资产配置 - 2026年权益资产吸引力突出 中国十年期国债收益率处于历史低位 银行存款和理财产品收益持续下行[7] - A股主要指数的估值水平和股息率仍具明显优势 二级市场总体估值合理、分红率高、流动性充足、可选择标的众多[7] - 从全球视角看 中国股市在市盈率、市净率和股息率等核心指标上仍低于多数主要经济体 为中长期资金布局提供了安全边际[7] 产业趋势 - 2026年AI相关投资的关键词将从“想象空间”转向“盈利兑现” 真正具备投资价值的是能将AI技术与自身业务深度融合、形成可持续现金流的企业[9] - 中国企业整体竞争力持续增强 贸易顺差扩大、核心技术突破及企业主动“走出去”进行全球化布局 标志着竞争模式已从“产品出口”升级为“产能出海”[9] - 在全球贸易保护主义抬头背景下 具备海外本土化制造能力的企业可能获得估值重估[9] 市场展望 - 结合十年期国债利率、银行理财利率、全球估值对比等因素 目前证券市场估值合理偏低[11] - 2026年中国股市更可能呈现震荡向上的运行特征 出现单边牛市概率不高 但结构性机会将持续涌现 上市公司盈利在经历低谷后已有企稳回升迹象[11] - 宽远投资组合2026年动态市盈率大约在11到12倍之间 平均分红率为4%左右 未来业绩整体预期能保持双位数的增长速度[11]