文章核心观点 - 公司对2026年中国股票市场持积极态度 认为市场已从部分投资者认为的“不可投资”转向具有“战略配置价值” [1] - 公司认为中国经济不会重蹈日本“失落”覆辙 主要基于中国更强的创新能力和不可替代的产业地位 [1] - 2026年投资策略倾向于“防守反击”与“守正出奇” 在守住2025年收益基础上 于科技制造等领域寻找机会 并逆向布局消费等板块 [3] 未来之辩：中国经济增长前景 - 公司认为中国经济不会重现日本“失落的轨迹” 核心区别在于中国的创新能力远超日本且具有不可替代性 [1] - 日本经济在20世纪90年代后失去动能的重要历史背景是中国经济迅速崛起并削弱其产业优势 而中国之后“下一个还是中国” [1] - 中国市场已从部分投资者此前认为的“不可投资”转向为具有“战略配置价值”的市场 [1] 配置之辩：股市增量资金来源 - 股市增量资金源于低利率环境下居民和金融机构资产的再配置 [2] - 2024-2025年是中国历史上首次房价持续下跌与股票市场大涨并存 意味着房地产市场对股市从资金分流方转变为资金推动方 [2] - 房地产市场持续低迷带来的低利率和资产荒 催生了本轮中国股票市场牛市 [2] - 高净值人群和保险资金是本轮资产再配置的主力军 该过程是理性且渐进而非“一哄而上” 因此本轮行情韧性可能超出预期 [2] 当下之辩：AI产业发展与挑战 - AI很可能是工业革命之后人类最重要的一次科技革命 [2] - 目前仍处于AI产业发展早期 无论是多模态大模型应用爆发还是人形机器人落地普及 都需要远超当前规模的算力投入 [2] - AI产业链的高利润率与巨量资本开支叠加 对应宏观层面非常强的假设和预期 [2] - 2026年产业无法回避的问题是如何夯实AI经济可行性的微观基础 弥合潜在需求与有效需求之间的鸿沟 [2] 策略之辩：2026年投资策略与行业布局 - 2026年策略倾向于“防守反击”与“守正出奇” [3] - “防守反击”指首先立足于保住2025年牛市的胜利果实 再寻找进一步扩大收益的机会 [3] - “守正出奇”指继续在科技和先进制造板块寻找阿尔法机会的同时 积极挖掘市场中反共识的均值回归机会 [3] - 长期看好泛科技、创新药和先进制造板块 [3] - 将加大力度在消费、军工和房地产等长期不被市场关注的行业中寻找逆向布局机会 [3]