市场背景与核心观点 - 海峡时报指数突破5000点 蓝筹股股价上涨导致股息收益率被压缩 股息投资者需在指数外寻找收益率超过5%的机会[1] - 仅追逐高收益率存在风险 股息可持续性的关键在于支持派息的现金流和业务驱动力[1] - 有三只海峡时报指数以外的股票提供了有吸引力的收益率 且各自拥有支持其股息可持续性的独特驱动力[1] Digital Core REIT (DCRU) - 公司是由Digital Realty Trust发起的纯数据中心房地产投资信托 在美国、加拿大、德国和日本拥有11处永久产权数据中心 资产管理规模达18亿美元[2] - 2025年业绩表现强劲 总收入同比增长72.2%至1.762亿美元 物业净收入同比增长43.5%至8870万美元[2] - 每单位派息维持在0.0360美元 与去年同期持平[3] - 股息可持续性基于需求驱动的租金增长 年内签署了2600万美元的年化租金 现金租金调升率为正31%[3] - 与一家投资级云提供商签订了为期10年的Linton Hall设施租约 租金较之前溢价35% 按备考基准计算 加权平均租赁期限从4.6年延长至5.5年[3] - 总负债率保持在37.1%的健康水平 拥有超过5亿美元的债务空间 并设立了7.5亿美元的中期票据计划以提供融资灵活性[4] - 尽管收入激增 但每单位派息持平 表明增长性资本支出（包括8700万美元的大阪数据中心收购）暂时吸收了上行收益[4] - 股价为0.52美元 提供6.9%的追踪派息收益率[4] Valuetronics Holdings (BN2) - 公司是一家综合性电子制造服务提供商 业务分为工业与商业电子以及消费电子两大板块[5] - 截至2025年9月30日的六个月 收入同比下降3%至略低于8.37亿港元[5] - 股息可持续性故事的核心在于通过投资组合合理化实现的利润率改善[6] - 毛利率从16.8%扩大至18.8% 利润率较高的工业与商业电子板块收入占比从一年前的77.6%上升至84.5%[7] - 工业与商业电子板块本身增长5.7%至约7.07亿港元 驱动力来自网络接入解决方案和高性能计算冷却解决方案的新客户[7] - 尽管收入下降 净利润同比增长2.7%至9300万港元 息前营业利润跃升14.5%至7380万港元[7] - 公司宣布中期和特别股息合计每股0.08港元 特别股息表明管理层对公司现金状况的信心[8] - 管理层预计将在2026财年末完成对低利润率传统消费生活方式产品的逐步淘汰 这将进一步强化盈利能力[8] - 股价为0.86新元 提供约5.1%的追踪股息收益率[9] United Hampshire US REIT (ODBU) - 该房地产投资信托在美国八个州拥有20处以杂货店为核心和必需品零售物业以及两处自助仓储设施 资产管理规模为7.317亿美元[10] - 2025年第三季度业绩喜忧参半 总收入同比增长1.4%至约1800万美元 物业净收入同比增长5.7%至1270万美元[10] - 然而 2025年前九个月 由于已处置物业不再贡献租金 收入和物业净收入分别下降1.6%和1.9%[11] - 股息可持续性基于融资成本下降和有纪律的资本循环 2025年第三季度可分配收入因借款成本降低而同比增长15.5%至700万美元[11] - 2025年上半年每单位派息同比增长4%至0.0209美元[11] - 运营方面 杂货物业的承诺入住率保持在97.2%的强劲水平 自助仓储为94.9%[12] - 资本管理方面 公司完成再融资 将信贷额度从2.5亿美元扩大至3.5亿美元 将加权平均债务期限从1.6年延长至4.8年 显著降低了近期再融资风险[12] - 最近以2140万美元收购了康涅狄格州的Wallingford Fair购物中心 收购价较独立估值低8.2%[12] - 该永久产权物业由主力租户ShopRite 100%承租 加权平均租赁期限为12.8年 预计将使每单位派息增加2%[13] - 股价为0.55美元 提供7.6%的追踪派息收益率[13] 投资逻辑总结 - 在海峡时报指数处于历史高位之际 蓝筹股中超过5%的收益率越来越难寻[14] - 仅看收益率是不够的 关键在于支撑派息的底层业务[14] - Digital Core REIT的派息得到强劲数据中心需求的支持 证据是31%的租金调升率和延长的加权平均租赁期限[14] - Valuetronics通过有意识地向高利润率产品转型 在收入降低的情况下创造了更高的利润[14] - United Hampshire US REIT通过降低融资成本和由必需品租户支撑的增值收购来增长可分配收入[15] - 每只股票都提供了不同的股息可持续性路径 股息投资者的任务是超越收益率百分比 理解驱动它的引擎[15]