2025年市场回顾 - 资本市场绝大部分指数在年内实现上涨，投资者热情与关注度不断上升 [1] - 代表经济转型方向的新消费、科技创新等行业大放异彩，为投资者带来高昂回报 [1] 2026年宏观经济展望 - 经济增长模式从注重速度转向注重质量，依赖能效及质量的提升，而非投资拉动 [1] - 科技进步对传统行业进行重塑与改善，投资者需更新信息库以适应变化 [1] 资本市场趋势与挑战 - 经济增长模式转型促使资本市场价格走势更为稳健，长期投资回报率趋于稳定 [2] - 2025年全市场估值得到很大修复和提升，2026年面临业绩能否明确上升以消化估值风险的挑战 [2] - 年初市场已展现出较为明显的轮动风格，短期波动较过去有很大提升 [2] 2026年核心投资逻辑 - 投资关注核心要素是“近期可以实现盈利增长的确定性”，其背后依托于细分行业的供求关系 [3] - 投资分析核心要素是供需错配，需关注供给侧对盈利能力的影响，而非仅需求端景气度 [3] 重点关注的投资方向 - 传统行业在经济结构转型、环保标准提升过程中产能出清彻底，全社会库存水平相对较低 [3] - 在反内卷政策刺激下，龙头企业控产能提价动力强，将带动补库行为并推动盈利回暖 [3] - 科技进步为传统行业带来新需求，在供给紧张格局下出现短期供不应求情况 [3] - 部分被科技创新重塑的行业，其下游应用或服务业有公司开始出现爆发迹象 [3]