公司上市动态与融资情况 - 为恒智能科技股份有限公司已向港交所主板递交上市申请，华泰国际和招银国际担任联席保荐人 [1] - 公司拟将募集资金用于扩大产能、提升研发能力、拓展海内外销售网络及提升资产运维系统 [1] - 公司于2026年1月完成8000万元人民币B+轮融资，投后估值达27.08亿元人民币 [4] - 公司自2022年起完成多轮融资，投资方包括汇川技术、宜宾绿能等 [4] - 截至2026年2月2日，控股股东高振顺通过控股集团控制公司约56.95%的投票权，控制权集中 [5] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2017年，是数智化工商业储能解决方案的领先企业之一 [1] - 业务涵盖硬件及软件全栈研发，提供工商业、源网侧及户用储能解决方案 [2] - 根据弗若斯特沙利文数据，截至2025年9月30日止九个月，公司在中国工商业储能系统集成商中，全球出货量位列第八，海外市场出货量位列第三 [4] - 公司计划加大在前沿硬科技、云平台架构及AI算力底座投入，构建综合技术体系 [4] - 截至2026年2月2日，公司已在中国内地及海外50多个国家及地区建立市场布局 [8] 财务表现与业务构成 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别为2.67亿元、2.68亿元和4.76亿元人民币 [7] - 2025年前三季度收入同比大幅增长281.46% [7] - 同期，公司期内亏损分别为1.54亿元、2.05亿元和4039.8万元人民币，2025年前三季度亏损大幅收窄 [7] - 毛利率持续改善，分别为8.3%、18.1%和19.1% [8] - 分业务看，工商业储能解决方案收入占比波动大，2023年、2024年及2025年前三季度分别为33.3%、82.6%和69.4% [9] - 源网侧储能解决方案收入占比同期分别为59.4%、5.4%和19.7% [9] 市场区域分布与客户结构 - 海外市场收入占比显著提升，2023年、2024年及2025年前三季度，中国内地以外收入占总收入比重分别为14.5%、50.6%及44.7% [8] - 欧洲是重要海外市场，2025年前三季度贡献了35.4%的收入 [9] - 公司前五大客户更替频繁，每年均在“大换血” [11] - 2023年最大客户A贡献近六成收入，2024年消失；2024年新头号客户F仅占9.5%；2025年前三季度最大客户I占比18.5% [11] - 主要客户类型包括工商业储能解决方案投资者、建筑投资企业、能源集团及物业业主 [11] 现金流与资金状况 - 经营活动现金流持续净流出，2023年、2024年及2025年前三季度净额分别为-1.62亿元、-7010.7万元和-1.17亿元人民币 [10] - 截至2025年9月30日，公司账上现金及现金等价物为5731.6万元人民币，资金较为紧张 [11] 行业背景与公司发展 - 储能赛道持续火热，宁德时代、瑞浦兰钧、果下科技等头部企业已赴港上市 [1] - 公司整体技术路线及发展战略由执行董事及董事长孙耀杰主导制定 [6] - 公司未盈利原因包括股份基础付款以及持续的研发投入与技术投资 [8] - 得益于海外市场快速拓展，公司净亏损率已大幅收窄 [8]