公司股价与估值表现 - 亚马逊股价在第四季度财报发布后遭遇严重抛售，目前交易价格较历史高点低约23% [1] - 公司股票当前市盈率约为25.8倍，接近现代时期基于市盈率的最低估值水平 [1] 第四季度财务表现与资本支出 - 第四季度营收超出预期，其中亚马逊云服务业务增长显著加速 [2] - 公司2026年资本支出预测高达2000亿美元，引发投资者抛售 [2] - 2025年公司运营现金流为1395亿美元，同比增长17% [2] - 鉴于巨额资本支出，亚马逊在2026年可能出现负自由现金流 [2] 管理层对资本支出的解读 - 亚马逊云服务CEO Matt Garman认为投资者无需担忧，反而应视此巨额支出为机会 [3] - Garman预测，即使进行大量投资，未来几年行业仍将面临供应不足 [4] - 他表示，公司将售出每一台服务器和每一比特容量，并希望拥有更多，这种供不应求的状态将持续至少未来几年 [4] - 如果预测准确，投资者不应害怕2000亿美元的支出，反而应希望公司投入更多 [5] 历史投资策略的成功验证 - 过去对电商分销和履约网络的持续投资曾消耗公司早期利润，但长期看，庞大的实体网络巩固了其在美国电商领域的护城河和领导地位 [6] - 如今电商部门已实现盈利，去年运营利润为350亿美元，同比增长23% [6] - 同样，对AWS数据中心的初期投资也曾受质疑，如今该业务的利润规模已超过电商业务 [7] - AWS去年营收为1290亿美元，同比增长18%，运营利润为450亿美元 [7] 对AI投资的预期 - 如果Garman预测正确，即使投入2000亿美元主要用于AI算力，亚马逊仍将面临供应短缺 [7] - 在此情况下，公司应能为这些计算资源制定合理的价格 [7]