2025年第四季度业绩表现 - 公司2025年第四季度每股净营业收益为0.66美元，低于Zacks一致预期28.2% [3] - 公司第四季度总营收为17亿美元，低于Zacks一致预期0.6% [3] - 第四季度总交易收入同比下降36.8%至9.827亿美元，主要因消费者交易收入及其他交易收入下降 [4] - 第四季度总订阅与服务收入同比增长13.4%至7.274亿美元，主要受稳定币收入及其他订阅与服务收入增长驱动 [4] - 2025年全年交易量同比增长156%，加密货币交易量市场份额翻倍 [4] - 2025年全年经营活动提供的净现金为24亿美元，同比下降21.8% [5] 2026年财务展望与预期 - 公司预计订阅与服务收入将在5.5亿至6.3亿美元之间，该预期反映了平均USDC市值和利率的下降，以及平均加密货币价格和质押协议利率的降低 [5] - 公司预计技术与开发及一般与行政费用将在9.25亿至9.75亿美元之间，环比大致持平 [6] - 公司预计员工人数增速将略高于2025年第四季度 [6] - 公司预计销售与营销费用将在2.15亿至3.15亿美元之间 [6] - 公司预计交易费用将占净收入的低至中十位数百分比 [6] - Zacks对2026年和2027年营收的一致预期分别代表同比增长8.5%和11.6% [13] - Zacks对2026年和2027年每股收益的一致预期分别代表同比增长34.5%和19.9% [13] 市场地位与增长战略 - 作为美国最大的注册加密货币交易所，公司处于有利地位，能够利用市场波动性增加和加密资产价格上涨的机会 [2] - 随着美国将自身定位为全球加密货币中心，公司成为行业全覆盖交易所的雄心与之高度契合 [2] - 公司正通过增加在美国现货和衍生品市场的份额、扩展产品供应和国际布局来推进其增长战略 [18] - 公司持续增加新的加密货币和代币化股票，并重点推出能够培育支持加密货币生态系统的数字资产 [18] - 展望2026年，公司计划专注于现实世界资产永续合约、利基交易所和复杂交易平台、下一代去中心化金融基础设施以及人工智能和机器人技术的更深整合 [19] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌27.3%，而其所在行业下跌9%，同期该板块上涨0.2%，Zacks标普500综合指数下跌0.3% [7] - 公司股票交易估值高于行业水平，其12个月远期市盈率为29.56倍，远高于行业平均的11.09倍，但低于其自身中位数46.53倍 [15] - 其价值评分D表明该股票目前并不便宜，估值偏高 [17] - 与同行相比，公司估值低于Robinhood Markets和盈透证券集团 [17] 分析师情绪与同行比较 - 过去七天内，Zacks对2026年每股收益的一致预期下调了5.6%，而对2027年的预期未变 [12] - 同期，Robinhood Markets对2026年和2027年每股收益的一致预期也被下调，而盈透证券集团的预期未变 [14] - 另一家加密货币相关公司Robinhood Markets股价年初至今下跌32.8%，而盈透证券集团同期上涨16.2% [11]