核心观点 - SouthState Bank (SSB) 被列为2026年十支最佳银行股之一 [1] - UBS 维持对该公司的买入评级，并将目标价从120美元微幅上调至121美元，看好中型银行在2025年第四季度的表现及区域性银行的后续动能 [2][8] 财务业绩 (2025年第四季度) - 净利润强劲增长：2025年第四季度净利润同比增长71.8%，达到2.477亿美元（上年同期为1.442亿美元）[3] - 每股收益增长：摊薄后每股收益同比增长31.6%，达到2.46美元（上年同期为1.87美元）[3] - 盈利能力指标提升：平均资产回报率(ROAA)改善24个基点至1.47%（上年同期为1.23%），普通股回报率(ROCE)提升178个基点至10.90%（上年同期为9.72%）[3] - 每股账面价值增长：每股账面价值同比增长18.4%，从77.18美元增至91.38美元 [3] 收入与利润驱动因素 - 净利息收入大幅增长：净利息收入同比增长57.2%，达到5.811亿美元（上年同期为3.698亿美元）[4] - 净息差扩张：净息差同比扩张38个基点至3.86%（上年同期为3.48%），主要得益于生息资产平均收益率同比提升46个基点至5.62%（上年同期为5.16%），超过了资金平均成本9个基点的增幅 [4] - 生息资产规模增长：生息资产同比增长41.5%，达到599亿美元（上年同期为423亿美元）[5] - 贷款规模扩张：贷款账簿同比增长43.0%，从338亿美元增至484亿美元，贡献了生息资产增长的主要部分 [5] 资产负债与资金来源 - 存款增长支撑资产扩张：存款同比增长171亿美元，从381亿美元增至551亿美元，为生息资产176亿美元的增长提供了主要资金来源 [5] 资产质量 - 信贷成本保持稳定：第四季度资产质量未出现实质性恶化，净核销率同比微增3个基点至0.09%（上年同期为0.06%），但环比改善了18个基点 [6] - 不良贷款率微升：不良贷款率同比微增1个基点至0.64%（上年同期为0.63%）[6] - 信贷损失拨备覆盖率改善：信贷损失拨备率同比改善17个基点至1.20%（上年同期为1.37%）[6] - 信贷损失拨备小幅增加：信贷损失拨备仅同比增长3.6%至660万美元（上年同期为640万美元）[6] 资本管理 - 股票回购计划：董事会批准了一项新的股票购买计划，允许公司回购556万股普通股，约占截至2025年12月31日加权平均流通普通股的5.6% [7] 行业前景与催化剂 - 区域性银行动能强劲：UBS预计投资者对区域性银行的兴趣将持续强劲，主要驱动因素包括收益率曲线陡峭化、贷款增长加速以及并购活动增加 [2] - 中型银行表现良好：中型银行在2025年第四季度整体业绩强劲，且避免了资产质量恶化 [2]