文件内容与市场反应 - 彭博社于2026年2月12日报道一份据称由俄罗斯主权财富基金总裁德米特里耶夫起草的克里姆林宫内部备忘录 内容涉及战后与美国重建经济关系 包括在制裁解除后重新使用美元结算并在七个关键领域合作[1] - 消息导致黄金和白银价格应声下跌 市场避险情绪降温[1][12] - 文件真实性存疑 缺乏完整扫描件或官方认证 但乌克兰情报部门据称也获得了相同文本[1][2] 俄罗斯经济与财政压力 - 俄罗斯国家财富基金的黄金储备从2022年5月的554.9吨锐减至2025年1月的160.2吨 抛售比例高达71%[2] - 2025年俄罗斯石油收入暴跌了四分之一[2] - 俄罗斯面临财政赤字扩大、资本外流和技术进口受限等经济困境[35] 中俄经济关系现状 - 2025年中俄双边贸易额达到2280多亿美元[2] - 2025年俄罗斯对华天然气出口量首次超过其输往欧洲的总量[2][27][44] - 中资企业在俄罗斯注册数量已突破一万家[2] - 中俄双边贸易本币结算比例达到95%[2] - 人民币在俄罗斯央行外汇储备中的占比持续上升[7] 俄罗斯的“货币孤岛”困境与多元化需求 - 俄罗斯对印度等新兴市场贸易面临卢比无法流通的问题 有时需依靠以物易物[9] - 恢复美元结算被视为打破金融孤立、获取更多元支付选项的权宜之计 而非旨在取代人民币[9][27] - 俄罗斯自身的跨境支付系统SPFS正在完善 并探讨与中国银联系统对接[11][40] 文件泄露的战略意图与博弈分析 - 文件泄露时机精准 卡在美国公布CPI数据和慕尼黑安全会议召开前夕 旨在测试市场反应并干扰欧美战略沟通[9][31] - 此举被视为俄罗斯的“投石问路” 旨在观察美国、欧洲和中国的反应 以在多方博弈中获取最大利益[11][16][33] - 文件内容设计（如强调与美国合作、忽略欧盟）可能意在分裂西方阵营[22][29] - 操作本质是利用信息不对称制造不确定性 无需真正执行即可达到战略扰动目的[16][18][49] 美俄关系与合作的现实障碍 - 美俄根本矛盾（乌克兰问题）未解 俄乌冲突尚未结束[14] - 美国对俄罗斯实施了超过7300项制裁且一条未撤[14] - 特朗普政府虽表现出交易意愿 但同时也威胁对俄征收100%关税 态度模糊[9][23][33] - 任何美俄合作缺乏基础 且美国国内政治阻力巨大[14][42] 去美元化与多极化长期趋势 - 俄罗斯并非主动弃用美元 而是被剥夺了使用美元的权利[4][5] - 国际支付中美元份额已降至46.94% 多极化趋势不可逆[11] - 俄罗斯外汇储备中美元占比几乎归零 人民币占比持续攀升[31] - 中俄印正牵头推动“G10构想” 旨在建立新兴经济体独立结算网络[11] 文件具体内容与潜在影响 - 文件提及在七个关键领域与美国合作 包括传统能源开发、关键矿产、AI核电项目等[19] - 文件中包含“补偿美国企业在冲突中的损失”的敏感条款 这可能与俄方一贯立场相悖[19][36] - 所谓“12万亿美元价值”的合作规模仅是粗略估算 远超当前俄美贸易体量且充满假设[33][35] - 文件缺乏具体项目清单、时间表或责任分工 距离政策落地遥远[42][44] 能源贸易结构与结算货币的刚性关联 - 俄罗斯能源出口结构已发生根本转变 亚洲（特别是中国）成为其唯一增长点[44] - 对华能源出口的依赖决定了人民币结算的刚性需求 这种基于现实利益的结构性关系稳固[7][14][27] - 货币结算跟随贸易流向调整 人民币地位预计将增强而非削弱[45] 市场解读与最终影响 - 贵金属价格波动反映的是市场情绪而非基本面或政策即将落地的信号[12][29] - 文件泄露事件的最大赢家可能是那些借此做空贵金属的机构[45][46] - 文件的价值在于成功制造了不确定性 加深了美欧之间的信任裂痕 这正是俄罗斯希望看到的结果[40][49]