文章核心观点 - OpenAI与Alphabet在人工智能领域的竞争格局发生显著变化 尽管OpenAI是早期领导者 但Alphabet已实现强劲复苏并在多个维度上似乎处于领先地位[1] - 市场对两家公司的情绪和媒体报道存在巨大分歧 与OpenAI生态相关的公司股价表现疲软 而与Alphabet关联的公司则表现强劲 这种过度的负面情绪可能为OpenAI相关标的创造了非共识性的投资机会[2][6][12] - 投资者需要穿透媒体叙事以发现真实情况 因为当前媒体对OpenAI的报道过于负面 未能准确反映其融资计划等基本面现实 这为采取非共识立场的投资者提供了潜在机会[3][9][13][17] 竞争格局与市场表现 - Alphabet在人工智能竞赛中起步较晚但已实现强劲复苏 目前似乎在大多数维度上领先于先行者OpenAI[4] - 市场表现出现巨大分化 与OpenAI高度关联的公司如甲骨文股价下跌50.3% 而与Alphabet关联的公司如Celestica、Lumentum和博通在2025年下半年开局表现优异[2][7] 媒体叙事与市场情绪 - 围绕OpenAI的媒体周期非常糟糕 任何关于该公司的文章都难以保持公允[8] - 媒体报道未能准确反映基本面 例如OpenAI计划筹集500亿美元的新闻引发了市场对泡沫的担忧 但华尔街多数模型早已预期其融资规模会远高于此 这对甲骨文投资者而言实际上是相对利好的消息[9] - 另一则关于英伟达将不再投资OpenAI的报道也与事实不符 现实是OpenAI正在进行一轮约1000亿美元的融资 英伟达几乎肯定会参与 亚马逊和软银等其他公司也有兴趣提供大笔资金[10] 公司战略与基本面 - OpenAI拥有雄心勃勃的计划 而Alphabet则专注于其TPU及相关的独特基础设施建设[7] - OpenAI计划筹集约1000亿美元并瞄准在第四季度进行IPO 这可能为其提供数千亿美元的资本 满足其未来数年进行AI竞争所需的资金跑道[11][17] - 在早期2026年成为市场驱动叙事的Claude Code的主要竞争对手是OpenAI的Codex 而Alphabet的编码工具则讨论度较低[11] 估值与市场认知 - Alphabet目前拥有诸多积极叙事 例如其拥有SpaceX 7%的股份、Waymo是其投资组合中估值1000亿美元的公司以及持有Anthropic的股份 这些股份的估计总价值约为2250亿美元[15] - 然而 相对于Alphabet 4万亿美元的市值而言 上述投资价值仅占约6% 这表明其部分积极市场情绪可能源于良好的媒体氛围以及与OpenAI负面报道的对比[15][16]