核心观点 Armada Hoffler Properties, Inc. 2025年第四季度及全年业绩显示，尽管GAAP净利因一次性项目同比转亏，但核心运营指标表现强劲。公司同店净营业收入（NOI）实现增长，续租租金涨幅显著，投资组合保持高入住率。管理层更替完成，资产负债表稳健，债务大部分为固定利率。 财务业绩 - GAAP净亏损：2025年第四季度归属于普通股股东和OP单位持有人的净亏损为100万美元（摊薄后每股0.01美元），而2024年同期为净利润2610万美元（每股0.26美元）[4][5]。2025年全年净亏损为790万美元（每股0.08美元），2024年全年净利润为3090万美元（每股0.33美元）[7][27] - 运营资金（FFO）：2025年第四季度FFO为2310万美元（每股0.23美元），低于2024年同期的2970万美元（每股0.29美元）[4][6]。2025年全年FFO为7940万美元（每股0.78美元），低于2024年全年的9980万美元（每股1.08美元）[7][28] - 标准化FFO（Normalized FFO）：2025年第四季度标准化FFO为2950万美元（每股0.29美元），高于2024年同期的2780万美元（每股0.27美元）[4][6]。2025年全年标准化FFO为1.101亿美元（每股1.08美元），低于2024年全年的1.189亿美元（每股1.29美元）[7][28] - 业绩变动原因：季度及年度GAAP净利和FFO同比下滑，主要受2024年资产处置收益（Nexton Square和Market at Mill Creek）、未指定利率衍生品公允价值变动损失、以及因开发项目完工导致资本化利息减少进而利息费用增加等因素影响[5][6][7]。标准化FFO季度同比增长主要得益于投资组合NOI增长[6] 运营表现 - 投资组合入住率：截至2025年12月31日，加权平均稳定投资组合入住率为95.3%，其中零售为94.9%，办公为96.4%，多户住宅为94.6%[4][8] - 续租租金涨幅：所有商业板块续租租金实现正增长。零售板块GAAP涨幅为15.3%，现金涨幅为10.1%；办公板块GAAP涨幅为9.1%，现金涨幅为2.5%[1][4] - 同店净营业收入（NOI）增长：第四季度GAAP同店NOI同比增长6.3%[4]。办公板块同店NOI增长10.4% (GAAP)[1] - 新租约与项目：第四季度，位于弗吉尼亚海滩镇中心的Columbus Village II项目新增两家零售租户开业：Trader Joes（14,000平方英尺）和Golf Galaxy（19,000平方英尺）。截至2025年底，该项目入住率达95.3%[4] - 其他收入：2025年第四季度来自房地产融资投资的利息收入为360万美元[8] 资产负债表与融资活动 - 总债务：截至2025年12月31日，公司总债务为15亿美元，其中循环信贷额度未偿还余额为2.41亿美元[9] - 债务利率结构：考虑利率互换后，公司96% 的债务为固定利率或经济对冲[9] - 资产收购：2025年12月10日，公司收购了Solis Gainesville II项目，对价包括偿还公司在该项目中2690万美元的未偿还优先股投资[4] 公司治理与指引 - 管理层继任：2025年10月16日，公司董事会一致任命Shawn J. Tibbetts为董事会主席，自2026年1月1日起生效。Tibbetts先生继续担任总裁兼首席执行官，这标志着2024年启动的继任计划完成最后一步[4] - 业绩发布：公司将于2026年2月17日东部时间上午8:30举行网络直播和电话会议，回顾财务业绩并讨论近期事件[11]