核心观点 - Pershing Square Capital Management认为Meta Platforms股票被“深度折价”并已建仓 该头寸占其资本的10% [1][2] - 公司看好Meta在数字广告领域的领导地位、庞大用户基础、AI货币化能力及管理层经验 认为其当前估值具有吸引力 [4][5][8] 投资逻辑与公司基本面 - 用户规模与增长：Meta拥有超过35亿用户的庞大用户基础 接近全球人口一半 且第四季度日活跃用户同比增长7% [4] - 财务表现：2025年收入增长22% 毛利率高达82% [5][7] - 业务结构：公司拥有多个收入来源 主要包括社交媒体业务和Reality Labs两大板块 [5] 估值分析 - 估值水平：基于未来一年市盈率 Meta股票交易价格低于其5年和10年平均水平 撰写时为21.2倍 当前为18.2倍 [8] - 市场担忧：市场对Meta 2026年约1650亿美元的资本支出计划感到失望 但Pershing Square认为这未充分考虑未来机会 [9] - 价格判断：结合较低的价格和强劲的增长机会 认为Meta股票被“深度折价” [9] 市场数据 - 股价与市值：当前股价640.18美元 市值1.6万亿美元 [7] - 交易数据：当日交易区间634.61-651.38美元 52周区间479.80-796.25美元 [7]