公司核心战略与市场地位 - 诺和诺德在GLP-1领域追赶最大竞争对手礼来的计划正在逐步成型[1] - 尽管司美格鲁肽（商品名Ozempic和Wegovy）是公司近年主要增长驱动力，但公司在GLP-1市场的份额已被礼来超越[1] - 公司能否扭转局面并增加市场份额，很大程度上取决于其下一代疗法，因为根据公司指引，现有产品线将导致今年销售额下降[2] 下一代核心产品CagriSema的进展 - CagriSema是一种双重激动剂，模拟GLP-1和胰淀素两种肠道激素的作用[4] - 在2024年末的一项针对超重或肥胖非2型糖尿病患者的3期减重临床试验中，CagriSema表现优于司美格鲁肽（Wegovy的活性成分），68周后平均减重达22.7%，而Wegovy为16.1%[4] - 在另一项针对超重或肥胖2型糖尿病患者的后期研究中，CagriSema将平均血糖从基线8.2%降低了1.91%，并实现平均14.2%的体重减轻，效果优于Ozempic[5] - 公司已提交CagriSema作为减重治疗的监管申请，并将在完成另外两项3期研究（包括一项心血管结局研究）后寻求其作为糖尿病药物的监管批准[6] 产品管线与竞争格局 - CagriSema的制造比司美格鲁肽更复杂且成本更高，而司美格鲁肽已多次出现供应限制[7] - 尽管CagriSema表现强劲，但其疗效似乎仍不及礼来的Retatrutide，后者在一项3期研究中实现了高达28.7%的平均减重[7] - 考虑到Zepbound目前主导市场以及Retatrutide等有前景的在研药物，礼来预计将保持领先地位[8] - 除了CagriSema，诺和诺德还有多个有前景的糖尿病和减重产品在开发中，包括口服和皮下注射剂型的Amycretin[8] 现有产品的增长动力与公司前景 - Wegovy近期获得了重要的标签扩展，包括用于治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎，这将有助于提振其销售额[9] - 随着新药获批和标签扩展，公司收入可能再次开始向正确的方向增长[9] - 公司一直在扩大其生产能力[8] - CagriSema对Wegovy和Ozempic的优越性应有助于诺和诺德取得更好的业绩[8]