基金经理对美元的看空情绪与头寸调整 - 基金经理对美元的看空程度已达到至少2012年以来的最高水平，美元敞口跌破2025年4月的低点[1] - 今年以来做空美元的押注已超过看涨押注，逆转了2025年第四季度的局面[4] - 针对美元兑欧元贬值的押注已达到过去十年中仅在新冠疫情期间和2025年4月后才出现的水平[4] 美元汇率表现与市场背景 - 美元今年迄今对包括欧元和英镑在内的一篮子货币下跌1.3%，叠加2025年9%的跌幅，目前徘徊在四年低点附近[1] - 市场预计美联储今年将降息两次，与欧元区和日本等主要经济体的利率差距将缩小[6] - 美元的高利率回报带来的套利交易优势预计将随着时间的推移而逐渐消失[6] 机构投资者的行为与观点 - 机构投资者正以前所未有的速度撤离或对冲美元资产[1] - 资产管理巨头先锋集团表示，投资者正在重新评估其在美国资产上的历史性低对冲比率，这是美元近期下跌的关键驱动因素[4] - 摩根大通资产管理公司近几周已建立起做空美元的头寸[5] - 施罗德多资产基金经理观察到资本回流增加，外国美元持有者将资本转回本国货币[7] - 一些管理公司表示，尽管美国财长有不同说法，但已出现资金外流[10] 政策与地缘政治不确定性 - 特朗普激进的地缘政治行动以及对美联储等机构施压，引发了市场对美国作为全球资本避风港吸引力的担忧[4] - 2026年1月的格陵兰危机加剧了全球投资者可能撤出美国资产的预期[9] - 沃什被提名为美联储主席并未转化为对美元的更大需求，也未重燃对美国资产的乐观情绪[8] - 特朗普对沃什施压，表示如果其赞成加息将不会得到这份工作[7] - 特朗普1月评论称美元下跌“很好”，加剧了不确定性[11] 汇率干预与政策意图的担忧 - 华盛顿去年支持阿根廷比索对抗美元，以及上月对银行日元兑美元汇率进行所谓的“汇率核查”，引发了市场对美国可能计划削弱美元的担忧[10] - 市场认为政府内部有人相信较弱的美元将有助于美国出口和再工业化，因此认真对待美日可能进行外汇干预的前景[11]