中国资本市场中长期价值的六大积极因素 - 六大积极因素协同显现，共同构成中国资本市场中长期价值的坚实底座，2026年资本市场稳健发展的底色更加鲜明、韧性持续提升 [1] 估值水平的潜在空间 - 静态估值水平处于相对偏低区间，截至2026年1月30日，沪深300指数市盈率约为14.18倍，恒生指数市盈率约为12.47倍，明显低于美股、欧洲及日本等主要市场 [2] - 动态估值修复节奏稳健，2023年以来，沪深300指数累计上涨约21.7%，恒生指数上涨约40%，而美股、日本股市累计涨幅普遍超过70%，中国资产展现出更充足的安全边际 [2] 金融环境的不断优化 - 全球金融环境变化提供有利条件，美联储货币政策宽松推进，全球贴现率下行与流动性约束缓解，美债收益率回落削弱无风险资产吸引力 [3] - 中国资本市场在利率水平和估值结构上处于相对稳态，资产定价对贴现率变化的敏感性较低，在全球再配置中具备风险对冲功能 [3] - 中国经济规模优势、产业完整性及政策协调能力，有望持续强化其在全球资产配置中的结构性吸引力，抬升国际配置权重 [3] 外资配置的稳步扩张 - 全球主流机构对中国经济判断转向乐观，2025年末，世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行、经合组织等均上调对中国经济增长预测 [4] - 外资参与方式更趋理性，资金更加关注具备稳定回报特征和全球竞争力的中国资产 [4] - 在主要发达经济体资产估值普遍高位、回报空间受限的环境中，中国资本市场凭借相对估值优势、稳定增长预期及政策空间弹性，形成难以忽视的综合吸引力 [4] 经济质量的比较优势 - 资本市场是经济增长质量的晴雨表，而非经济增速的晴雨表，表现优异的阶段往往对应经济增长质量显著改善、结构优化和效率提升加速的阶段 [5] - 立足“十五五”规划建议的高质量发展框架，中国资本市场通过精准的市场定价与长期资本配置机制，引导资源向效率更高、结构更优、盈利模式更可持续的领域集中 [5] 金融深化的持续赋能 - 多层次资本市场体系不断完善，直接融资比重提升有助于优化企业融资结构，降低对间接融资依赖，提高资本配置市场化程度 [6] - 股票、债券及衍生品市场协同发展，使不同风险偏好和期限偏好的资金能找到更匹配的投资工具，提升整体金融体系稳定性与韧性 [6] - 制度环境不断完善，市场在信息披露、公司治理和投资者保护等方面的规范程度持续提高，有助于降低投资不确定性 [6] - 金融深化为资本市场提供充足内生动力，通过完善价格发现机制和风险管理工具，能更有效地吸收和分散宏观与微观层面的冲击 [6][7] 枢纽功能的日益凸显 - 资本市场是宏观经济体系中的枢纽，是信息与预期的集中反映机制，也是影响经济行为与资源配置的重要传导渠道 [7] - 作为信心枢纽，股市运行影响居民财富预期，并通过估值、融资环境和并购活动等渠道影响企业投资意愿和风险偏好 [7] - 作为消费枢纽，资本市场对应的财产性收入渠道具有更高灵活性与可调节性，有利于边际支持消费潜能释放 [7] - 作为发展枢纽，以多层次股权市场为代表的直接融资体系，在支持科技创新、培育新产业和推动新质生产力形成方面具有重要作用 [7] - 随着经济增长质量改善、新产业和新质生产力加快培育，企业盈利能力与现金流状况有望持续改善，推动市场内生价值提升，形成资本市场与经济基本面的良性循环 [7]