行业整体表现与分化 - A股半导体行业2025年业绩呈现剧烈分化 截至2026年1月30日 115家披露业绩的公司中 70家预盈 45家预亏 盈亏几乎对半开[3] - 行业已过“普涨时代” 进入精细化竞争阶段 AI算力成为核心驱动力 资金只认可有技术、有订单、有业绩的龙头公司[5] - 当前芯片股投资的关键分水岭是AI业务 试金石是业绩 有AI业务且业绩高增的公司能穿越周期 反之则可能持续下跌[5] 表现优异的“AI真龙”公司 - 中芯国际：2025年全年营收673.23亿元 同比增长16.5% 归母净利润50.41亿元 同比增长36.3% 其中AI芯片业务收入增速超200% 汽车电子业务增速45% 产能利用率保持在95.7%[3] - 寒武纪：2025年业绩预告显示归母净利润18.5-21.5亿元 同比扭亏为盈 营收预计60-70亿元 同比增长410.87%-496.02% 前三季度净利润同比增长321% 思元系列AI芯片批量落地智算中心 市值突破4700亿元[3] - 海光信息、澜起科技、工业富联等公司2025年净利润均实现大幅增长 毛利率持续走高 这些公司分别是国产AI算力芯片龙头、全球AI服务器核心供应商、内存接口芯片全球霸主[4] - 上述龙头公司拥有核心技术、真实订单和持续盈利 业绩与股价表现强势 成为芯片板块的压舱石[4] 表现疲软的“旧时代残党”公司 - 燕东微：预计2025年归母净利润亏损3.4亿-4.25亿元 扣非净利润亏损8.8亿-11亿元 主要因消费电子芯片价格暴跌 产能利用率低 陷入负毛利困境[4] - 灿芯股份：预计由盈转亏 亏损1.1亿-1.5亿元 传统芯片设计业务持续下滑 研发未能产出适配AI的产品[5] - 一批主营手机芯片、低端分立器件的公司营收同比腰斩 净利润亏损上亿 股价从高位下跌60%-70% 即使大盘反弹也表现疲弱[5] 投资逻辑与筛选标准 - 投资芯片股需摒弃“闭眼买”思维 应仔细研究财报、业务和数据[6] - 筛选标准一：查看营收和净利润是增长还是亏损[6] - 筛选标准二：分析核心业务是聚焦AI算力、HBM、先进制程 还是依赖低端消费电子芯片[6] - 筛选标准三：考察客户与订单质量 是供应给智算中心、头部车企 还是依赖小订单[6] - 在芯片行业投资应跟随业绩和核心技术 业绩是股价的硬逻辑[6]